来源：粮油市场报

　　当前，国内玉米现货市场正处于新陈交替的初期，陈粮依然占据市场购销主导地位，新季玉米零星上市开始供应市场。由于替代品大规模涌入市场，包括小麦、稻谷以及进口谷物大规模进入饲用加工领域之后，玉米现货市场自身的购销规模处于相对较低的水平，对玉米市场本身的关注点也就显得较为集中，尤其像近期价格波动较大的山东以及华北玉米市场。市场将过多的目光集中在华北，进而使得玉米市场购销双方在年度交接期，忽略了当前玉米市场与往年同期供需格局的差异化。

　　南北港口持续低库存

　　年度结转或寥寥无几

　　截至9月5日当周的最新数据显示，北方港口玉米库存已经降至125万吨左右，同比下滑42万吨，且为近10年最低水平。上一次北方港口玉米库存低于130万吨，还要追溯到2012年的11月，但不要忘了，当时是在临储玉米敞开收购加持的背景之下。同样，南方港口内外贸玉米库存总量仅为36万吨左右，上年同期内外贸玉米库存则在63万吨左右，同比下滑43%。

　　南北港口玉米持续低库存的状态，客观上也反映出2024/2024年度结转到2024/2024年度的玉米数量处于低位的现状。与上年相比，从大规模进入结转年度（上年稻谷拍卖至9月底）的稻谷来看，上年度超过2800万吨的成交量，也将远超今年的稻谷成交量（总投放量预估仅为1800万吨）。那么，替代品稻谷（糙米混合物）形成结转的规模也将远低于上年度。

　　至于小麦，从目前主要以芽麦为饲用原料的华北黄淮地区和长江流域的反馈情况来看，实际的库存量基本能够使用到10月份左右，在新季玉米上市之后，现有市场上的芽麦或将所剩无几。制粉小麦在近期一波持续拉涨之后，华北黄淮产区的制粉小麦价格已经涨至3050元/吨以上，已经对玉米市场形成较为明显的支撑。

　　东北产区积温略低

　　新作上市或将推迟

　　至于新作玉米方面，抛开前期台风对河北、吉林及黑龙江部分地区所造成的影响之外，当前新季玉米，尤其是东北产区的玉米在未来天气变化的预期之下，或将呈现出晚熟甚至推迟上市的预期。

　　据中央气象台预报，未来10天（9月4日至13日），内蒙古及东北地区多阴雨天气，7日至9日还将出现较大幅度降温，低温多雨寡照将导致部分秋粮作物灌浆速度下降和贪青晚熟，并易加重前期受淹田块土壤过湿状况，导致作物倒伏。

　　今年玉米播种面积较上年增加已是不争的事实，但是今年玉米和小麦在生长过程中均遭遇恶劣天气的侵袭，麦收的烂场雨以及玉米产区接连受到台风影响，给河北、吉林及黑龙江部分地区包括玉米在内的作物造成了不小的影响，其对最终的产量势必造成些许下滑预期。

　　结合当前玉米现货市场供给能力偏弱、可流通粮源相对偏紧的现状，无论是产量预期下降，还是上市时间推迟，都将使得供应吃紧的局面在传统的新作上市初期进一步被放大。

　　总的来看，虽然上周末华北玉米市场出现大规模回调，看似新季玉米的上市效应已经开始发酵，但从近期的到货量再度萎缩不难看出，率先上市的春玉米供给市场的能力着实有限。夏玉米大规模供应市场尚需一定时日，而东北的春玉米则要等到10月中下旬才能形成规模性的供给。

　　在这期间，国内玉米现货市场面临各个节点库存同比大幅下降，像北方港口库存处于10年低点更是极为罕见，但也反映出当前玉米市场陈粮供给能力同比明显不足的现状，叠加芽麦库存消费已经过大半、稻谷结转同比下滑，种种迹象表明，当前新陈交替阶段玉米市场可供流通的粮源 （包括替代品）大幅下滑已是不争的事实，客观上也使得未来一段时间玉米价格仍将维持强势运行的状态。