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　　2024年9月5日-7日，开源证券2024秋季策略会在上海成功召开。本次策略会共设有12大主题论坛，邀请了超过500家上市公司与投资机构进行闭门交流。同时，与策略会同步，开源证券“丝路杯”2024首届私募实盘大赛正式启动。

　　开源证券副总裁、研究所所长孙金钜，以及宏观经济首席分析师何宁、固定收益首席分析师陈曦、金融工程首席分析师魏建榕等多位首席分别就宏观经济前景、股市及债市配置方向等内容进行了分析。

　　对于未来经济复苏的方向，开源证券宏观经济首席分析师何宁表示，“经济新均衡”的形态大概率是服务业+产业双足并进的路径。一方面，扩大消费和发展现代化服务业，从人口红利由量转质、老龄化加深、地产挤出效应削弱三个方面来看，我国消费仍有较高提升空间，判断未来5-10年居民最终消费支出占比有望升至50%左右。另一方面，发展高端制造业，实现产业的转移、升级。复盘来看，20世纪60年代以来全球发生了4次较大规模的产业转移，其有一定的共性特点，如产业转移对应的劳动力成本水平具有收敛性；产业转移包含两个阶段，第一阶段为中低端制造业的转移，第二阶段为中高端制造业的转移，并对应“科技立国”战略。因此，若有足够体量、劳动力成本合适的经济体来承接我国产业外迁，那么将更加有助于我国的经济转型。

　　资产配置上，何宁表示，短期股好于债，关注周期板块；长期关注科技、消费、债券。（1）短期看，政治局会议对稳增长表述更加积极，8月底一揽子地产政策落地有望切实提振地产销售。8月下旬-9月为政策密集出台期，重点关注化债、地产、基建等增量政策，预计将显著改善市场风险偏好，继续看多权益，关注周期相关板块。（2）长期看，权益方面可关注与长期支持方向更为一致的科技、先进制造、消费等领域。 

　　开源证券固定收益首席分析师陈曦表示，7月政治局会议总基调比市场预期好的多，重提“加强逆周期调节”、提出“发挥总量和结构性货币政策工具作用”、强调“加快地方政府专项债券发行和使用”。8月以来稳增长政策密集出台，我们认为经济破局在望。对于债市，我们认为当前与2016年较为相似，市场认为经济受长期因素拖累，因此长端收益率下行幅度更大；但是，未来在经济企稳向好的趋势下，至少看反弹，并基于资金面和基本面变化情况观察反转的可能性。

　　从量化的视角看当前的行业配置，开源证券研究所副所长、金融工程首席分析师魏建榕表示，行业轮动模型，在量化研究领域已经是一个非常成熟的课题。开源金融工程团队的行业配置体系模型包含三个大维度：基本面、资金面、动量面，基本囊括了A股市场行业轮动的所有驱动力。我们在8月31日发布了9月份行业配置观点，模型重点推荐：家电、交运、银行、食品饮料、石油石化。在风格上价值组得分高于成长组，推荐高配价值风格；板块上看多大金融、大消费板块。

　　与本次策略会同步，开源证券2024首届私募实盘大赛正式启动。开源证券副总裁、研究所所长孙金钜在启动仪式上表示，近年来，私募基金规模不断扩大，在资本市场上的影响力也在不断提升，已经成为资本市场的重要组成部分。2024年尽管市场走势震荡，但私募基金行业依然维持着较为稳步的规模增长，不论是市场规模还是市场影响力，明显能看到私募基金在资本市场上扮演着越来越重要的角色。作为证券机构，我们也在不断探索，如何帮助投资者和私募基金管理人更好地达成“共赢”的目的。本届私募实盘大赛就是一次从卖方投研角度出发的探索和尝试。借助本次大赛，我们希望通过投研支持、资金对接、品牌宣传等形式，精准助力潜力私募基金管理人快速成长。我们将以“开源研究”品牌为驱动和投研支持，整合研究、交易、代销、资金等服务，为各类私募管理人提供全业务链条的私募综合服务体系，充分发挥卖方投研价值，拓展卖方研究服务广度和深度，助力活跃资本市场。

　　对于近期地产的一揽子政策，开源证券地产建筑首席分析师齐东表示，政治局会议之后，很多地产新政策开始出台，包括认房不认贷、存量按揭利息的调降等。我们非常认可政治局会议中“房地产行业的供求关系已经出现了重大变化”的整体判断。从政策内容看，除了针对于首套房、对首次置业需求的支持，本次认房不认贷政策的调整最大的变化就是对改善置换类客群的支持也较大，这恰恰反映了政策发力点的变化，我们认为未来政策对于改善性需求有望进一步发力支持。