几个月来，摩根资产管理公司（JPMorgan Asset Management）首席全球策略师戴维`凯利（David Kelly）一直在纠结美国经济是否会陷入衰退。今年早些时候，他认为经济衰退的可能性“几乎是一半一半”，尽管他建议投资者继续投资股票。

　　现在他的看法有所改变，凯利最近在一次采访中表示：“总体来看，目前美国经济受到的拖累似乎还没有严重到让我们陷入衰退的地步。”

　　然而，这位资深战略主管表示，现在还不是自满的时候。他指出，期货定价在硬着陆和软着陆之间摇摆不定，因此经济目前还不安全。

　　凯利说：“这仍然是一种担忧，你很有可能受到鞭打。比如说，看看联邦基金期货市场，甚至在上周，因为我们在经济是否过于强劲后者可能显示出一些疲软迹象方面有点来回反弹。”

　　凯利说：“我们离衰退只有一阵风之遥。这并不是说经济将受到比过去更大的冲击，而是任何充分就业的经济都必然比以更快速度扩张的经济更加脆弱。”

　　凯利说，除了过度紧缩的货币政策外，经济面临的一个关键风险是即将恢复学生贷款还款，这将进一步拖累疲软的消费者支出。这将给凯利所说的濒临死亡的“僵尸公司”带来麻烦。

　　他说：“你将看到一些企业倒闭，如果消费者支出减弱，这种情况可能会加速。”

　　凯利表示，另一个令人担忧的原因是地区银行可能再度出现问题。虽然他最近没有看到该行业出现任何裂缝，但他不愿排除这一风险，尤其是在利率进一步攀升的情况下。

　　此外，凯利说，投资者永远不能排除地缘政治冲突或自然灾害等不可预测的问题，这些问题会破坏美国的基础设施或能源供应。

　　尽管在不确定的情况下控制局面的冲动可能很强烈，但凯利敦促投资者不要用他们的钱做出极端的举动。他说，他们的默认姿态应该是将资产分散到不同的因素和风格上，然后再根据需要进行微调。

　　因此，尽管美国大盘股估值很高，有回调的风险，但凯利表示，如果这些公司继续表现出色，仍然值得在这些公司持有少量头寸。

　　“对于主动型基金经理来说，这实际上可能是减持估值不合理的股票的好时机，但你不需要清空它，”凯利说：“我只是觉得，你需要自律，去买那些标价合理的东西。”

　　凯利说，目前最明智的投资是在欧洲、日本和新兴市场。