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　　来源 财联社

　　自5月因“恶意贬低同行”被查传闻发酵以来，几经波折与反转，监管对明汯投资的处罚落地。9月1日，上海监管局面向明汯投资及旗下2名员工下发了行政处罚决定书。

　　此次事件的争议焦点，是在于在职员工运营微信公众号“老私基”，到底是个人行为还是公司行为，在上海监管局三张罚单中可寻找脉络。

　　开给员工的警示函中提到，作为私募基金从业人员，徐世骏、卓灵晨因从业务过程中通过微信公众号向不特定对象宣传推介私募基金产品，上海证监局决定对二人采取出具警示函的监督管理措施。

　　对于员工来说，监管的处罚辞令是指基金从业人员“通过微信公众号向不特定对象宣传推介私募基金产品”；对汯明投资的责令改正决定中则提到，因在监督管控员工不当行为、及时督促员工规范整改等方面，未实施有效内部控制，未尽谨慎勤勉义务，违反了私募监管暂行办法的相关规定。

　　这也意味着，“明汯员工贬低其他私募、吹捧自家产品”，并未被监管认定。

　　据市场此前消息，至少5家私募同行联合向监管实名举报明汯投资，指出“老私基”为明汯在职员工个人注册的微信公众号，且在举报者看来，该公众号发布大量贬低其他私募、吹捧自家的文章，认为该员工在私募营销上可能存在不当行为，有违向合格投资者推介产品的原则，或涉及不正当竞争。

　　公开消息来看，徐世骏分管明汯投资市场部，职位是董事总经理，卓灵晨则为公司的基金销售人员。

　　明汯第一时间回应

　　明汯在回应中提到，公司于今日收到上海证监局出具的《行政监管措施决定书》，对公司采取责令改正的监督管理措施。同时员工徐世骏、卓灵晨也被上海证监局采取了“出具警示函”的监督管理措施． 为此公司管理层已召集合规风控以及人事等相关部门人员，就传达《决定书》内容以及下一步的整改措施召开专题会议。

　　回应中还提到，2024年5月8号以来，上海市市场监督管理局和上海市证监局等相关部门就市场部员工个人注册的微信公众号相关事宜展开核查。核查结果表明，相关员工在公司不知情、未授权的情况下发布相关文章，属于员工个人行为。但该事件同时也暴露了公司在管理上存在的问题，公司在监督管控员工不当行为、及时督促员工规范整改等方面，未实施有效内部控制，未尽谨慎勤勉义务。

　　明汯投资表示，自事件发生以来，公司已对涉事员工采取惩戒措施、并采取了完善规章制度、强化合规审批流程及加强员工合规培训等措施。接下来还将按照相关法律法规的要求，由管理层和合规部门共同牵头起草整改计划书并落实整改措施，进一步完善内部控制机制，强化人员合规守法意识，采取切实有效措施避免类似问题再次发生。公司将以最高的合规标准落实相关要求，并将继续勤勉尽责为投资者创造长期价值，维护行业形象和发展环境。

　　处罚原因值得关注

　　罚单指出，在开展私募基金业务过程中，明汯投资在监督管控员工不当行为、及时督促员工规范整改等方面，未实施有效内部控制，未尽谨慎勤勉义务，违反相关规定。上海监管局决定对该私募采取责令改正的监督管理措施，并指出公司应落实整改，进一步完善内部控制机制，强化人员合规守法意识，采取切实有效措施避免类似问题再次发生。

　　同时，涉事人员徐世骏、卓灵晨作为私募基金从业人员，在从业务过程中通过微信公众号向不特定对象宣传推介私募基金产品，不符合《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定。上海监管局决定对二人采取出具警示函的监督管理措施。

　　早在5月，“某量化大厂MH（明汯）接受工商和警察调查”的消息在市场不胫而走。据此前消息，上海市市场监督管理局执法总队赴上海明汯投资管理有限公司办公室问询，问询主题是“老私基”公众号背后注册主体、撰写稿件人士是否为明汯投资员工等。

　　据上海证券报相关报道，2024年6月，卓某晨、徐某等4人组建了一个团队，把卓某晨此前注册的微信公众号“ifmore”改名为“老私基”。

　　据悉，至少5家私募同行联合向监管实名举报明汯投资，指出“老私基”为明汯在职员工个人注册的微信公众号，且在举报者看来，该公众号发布大量贬低其他私募、吹捧自家的文章，认为该员工在私募营销上可能存在不当行为，有违向合格投资者推介产品的原则，或涉及不正当竞争。

　　据行业此前消息，上海市场监督管理局2024年5月到访核查，明汯内部依据《员工手册》对涉事的2名员工进行书面警告，并勒令其立即注销公众号，同时对两人做出降薪及留职查看的处罚；除配合相关部门核查到后台提取相关数据和内容截图的取消注销外、同时也采取内部管理整改措施、相关核查等工作。

　　另有消息称，运营该公众号的员工于2024年6月主动报告之时，公司才首次得知该公众号系其个人注册，并要求立即删除被投诉文章、注销或转让公众号，并对其进行了口头警告，不得再发表类似文章。

　　而同业举报材料提及的文章发布时间是在2024年6月18日至2024年6月17日期间，均为公司内部处分之前。

　　另种说法，即“老私基”公众号注册时间是2016年3月，是该号注册者入职明汯前注册，其曾在一家三方财富公司就职，负责私募产品遴选准入。

　　“老私基”究竟发表了什么？

　　结合网传信息，“老私基”内容主要包括私募评价、选基大法、策略观点等板块。其中选基大法、策略观点主要是从策略、市场观点等类似投教文章，比如《量化私募如何选》《送你一瓶私募卸妆水》《哪些债基估值的套路》等。

　　正来看，私募评价较为犀利，有文章针对单个私募基金进行评价。比如《XX五年期产品值不值得买》《千亿XX还行不行》《为什么说现在不宜力推XX1000指增》《XX的500指增，要不要买》等。

　　在去年6月，该公众号关于XX的文章中指出，通过数据分析，发现XX的超额在市场下跌的时候表现非常好，在市场大幅上涨的时候表现非常差，提出“如果看好后面市场的反弹，XX的后续超额是否还会继续此前的表现？”此外，该号也指出，另外一家私募500指增超额收益很稳，但是短期的高超额是不可持续的，要降低对该产品的收益预期。

　　再从网传“老私基”公众号截图资料来看，夸奖明汯的文章不在少数，评论区与投资者互动中也有涉及。但在该账号文章中，对其他优质的主观、量化私募，也不吝夸奖。在《长期主观集优王XX》《年度业绩双料王》，在点评某奖项的文章中，其认为，如果论业绩的话，不管是三年期还是五年期，像XX、XX、XX这些量化多头的业绩普遍都是挺能打的。

　　另据媒体报道，公众号之外，还练了雪球的“老私基”和“老私基520”的“小号”。

　　自2024年4月后， “老私基”并没有更新，且现存的帖子主要是转发私募排排网等第三方机构的报道；另外，“老私基520”的雪球专栏仅收录了七篇文章，但最新发布日期还在2024年6月，距今也已过去两年多了。