国投安信期货

　　6月14日，广州期货交易所碳酸锂期货、期权合约及相关规则公开征求意见，表明广期所第二个期货和期权品种很快就将上市。

　　碳酸锂是锂电池的关键原材料，随着近几年新能源汽车的爆发式增长，对锂的需求快速增长，锂价波动剧烈，去年锂价高点近60万元/吨。2024年以来，锂价快速回落近乎腰斩，目前在31万元/吨左右。锂价的大幅波动给相关产业带来巨大风险，广期所碳酸锂期货和期权的上市可以更好的帮助企业实现个性化的价格风险管理，对锂期现货市场价格发现，平抑异常波动有积极作用。为了使投资者和套保企业提前了解期权新品种的信息，我们简要看一下期权的合约规则。

　　值得注意的是，由于锂单位价格比较高，期权的行权价间距比较宽，如果按照近期约31万元/吨的价格看，上市时虚值看涨期权的行权价间距将为5000元一档，而虚值看跌期权可能有较多档位处于30万元以下，行权价间距为2000元/吨的虚值看跌期权较多，这样可能会对虚值期权的定价产生微妙的影响，上市初期期权的隐含波动率微笑结构可能呈现左低右高的情况。

　　由于近两年锂价波动剧烈，碳酸锂期货和期权应该也是同步上市，在缺少历史价格数据的情况下，做市商期权定价应该比较谨慎，在上市初期碳酸锂期权的隐波可能会比较高，值得重点关注。

　　期权交易Tips：

　　1．期权合约的交易价格和期货一样是以“元/吨”的形式显示，由于碳酸锂期权的交易单位就是1吨/手，所以买一手碳酸锂期权的价格就是交易软件上显示的价格。

　　2．期权的最后交易日要早于期货合约，碳酸锂期权的最后交易日是期货交割月前一个月的第5个交易日。

　　3．商品期权可以采用行权或卖出平仓的方式了结，通常主要采用后一种，因为期权的价格除了反映行权的价值以外还有一部分时间价值（受期权期限、市场供需、价格预期影响），直接行权等于放弃时间价值。

　　4．商品期权的行权结算在每天下午期货市场收盘结算之后，如果盘中申请了行权并不会立刻成功，需要等到市场结算之后根据行权价和期货结算价判断是否行权，夜盘或第二交易日获得对应的期货持仓而不是现金。

　　5．越虚值的期权杠杆效应越大，但是到期失效的概率越高，就像理赔条件越苛刻的保险一般赔的钱越多，但是到期失效的概率越大。

　　之后碳酸锂期权正式上市时我们还会对上市情况和近期的期权策略进行展望，欢迎观看。