来源：格隆汇

　　继蓝光发展和嘉凯城之后，ST泰禾成为A股第三家退市房企。

　　6月2日晚间，ST泰禾公告，截至当日，公司股票收盘价连续20个交易日低于1元/股，已触及交易类强制退市规定。根据相关规定，公司股票自6月5日开市起停牌，公司股票交易存在被终止上市的风险。公司股票将不进入退市整理期。

　　昔日销售额千亿，如今股价不足5毛钱

　　回顾过去，ST泰禾曾一度以高歌猛进的发展速度和高周转模式而蜚声业界。然而，近年来，该公司陷入了严重的财务困境。一系列亏损使得公司现金流严重窘迫，面临着巨额的到期借款和实质性逾期债务担保。

　　泰禾集团创建于1996年，于2010年成功上市，是当年国内唯一上市的地产企业。

　　2012年开始高溢价疯狂拿地，仅在2012和2013年短短两年时间，泰禾集团便相继在北京、上海等多座一、二线城市拿下了多宗高溢价地块，拿地资金高达200亿，而彼时泰禾集团的营收还不到70亿。

　　2013年到2017年短短五年时间，泰禾便实现了百亿到千亿的突破。

　　2017年泰禾集团销售业绩达1010亿元跻身地产15强晋级“千亿房企”军团。

　　2024年泰禾集团危机爆发的前夕，泰禾集团的总负债更是飙升到了1905.55亿，资产负债率也达到了84.95%。

　　2024年，随着疫情的爆发，加上房地产市场越加严格的调控，激进扩张的黄其森和泰禾集团陷入被杠杆反噬的命运。

　　2024年至2024年，ST泰禾连续3年亏损，3年累计亏损金额超过150亿元。

　　2024年，ST泰禾实现营业收入88.03亿元，同比增长79.24%，净利润亏损53.74亿元，同比增亏33.91%。

　　2024年一季度泰禾的营收仅为9.69亿元，只有去年全年的11%，同时归母净利润继续亏损6.07亿元。

　　其次是整体债务规模继续增长，据此前公告显示，截至2024年4月28日，ST泰禾已到期未归还借款本金为582.03亿元，同时公司对外担保中实质性逾期债务对应的担保余额为54.16亿元。

　　6月1日，ST泰禾在《股票交易异常波动公告》中表示，其正在全力推进债务重组事宜，积极解决债务问题。不过目前公司及各方尚未形成全面债务重组解决方案。

　　另外，ST泰禾还面临着来自多起法律纠纷的困扰。公司披露，截至4月底，尚未披露的其他小额诉讼、仲裁事项共计463起，涉及金额达到4.04亿元。这些纠纷主要涉及商品房合同纠纷、工程施工合同和租赁合同纠纷，为公司增加了额外的经营负担。

　　股价表现上，2018年股价一度冲上21.63元高位，市值一度超过500亿元，如今仅剩0.43元/股，总市值10.7万元，市值较高点缩水近98%。

　　十余家房企面临“ 1 元退市”风险

　　2001-2024 年 5 月末， 我国 A 股退市公司合计 198 家 ，平均退市率仅 0.33%。其中 2024 年退市 46 家，是有史以来退市数量最多的一年。

　　回顾整个5月，A股被“ST”的房企数量正在大幅上升。由于经营业绩不佳、债务重组进程缓慢等原因，A股“披星戴帽”的上市房企越来越多，据Wind统计，当前被“戴帽”的A股房地产企业有13家。

　　中银证券6月2日研报指出，目前房地产行业上市公司主要面临的退市风险为 " 面值退市 " 即 "1 元退市 "。

　　1）"1 元退市 "：当前所有 A 股上市公司中，股价跌至 1 元附近或以下的上市公司中约 26% 为房地产行业上市公司。当前 A 股市场共有上市公司 5192 个，其中房地产行业 115 家，占比 2.2%。

　　截至 6 月 1 日，收盘价低于 1 元的公司有 30 家，其中房地产行业 10 家，占比 33%；收盘价在 1-1.5 元的公司有 17 家，其中房地产行业 2 家，占比 12%。

　　12 家房地产行业上市公司股价跌至 1 元附近或以下：其中 *ST 中天、*ST 蓝光、*ST 嘉凯、ST 美置已超过 20 个交易日的收盘价低于 1 元； ST 泰禾、ST 粤泰、ST 阳光城、*ST 宋都、*ST 海投分别有连续 19、16、14、13、13 个交易日的收盘价低于 1 元；金科股份连续 7 个交易日的收盘价连续低于 1 元；另有荣盛发展、中南建设收盘价低于 1.5 元，临近 1 元。

　　8 家房地产行业公司已锁定 "1 元退市 "： *ST 蓝光作为今年 A 股首家退市房企将于 6 月 6 日摘牌，其他锁定退市的还有：*ST 中天、ST 泰禾、*ST 嘉凯、ST 美置、ST 粤泰、ST 阳光城、*ST 宋都。

　　2）当前上市房地产行业公司中无公司面临 " 市值退市 " 风险。

　　3）当前上市房地产行业公司中有 4 家可能面临财务类退市风险，分别为 *ST 海投、*ST 嘉凯、*ST 蓝光、*ST 中天，可能触发连续 " 净利为负且营收低于 1 亿元 "、" 净资产为负 " 等退市条件。

　　中银证券表示，2024 年来行业基本面逐步修复，应理性看待房企退市风波对整个行业的影响。行业中优秀企业仍具立足之处，长期价值犹在。当前时点是基本面兑现预期落空、叠加政策空窗期，板块缺乏明显催化剂，因此建议关注 alpha 机会。