债券交易员对美国能否达成债务协议的担忧刚刚缓解，又对上限提高后货币市场所受影响开始发愁。

　　债务协议达成后，美国财政部预计将会很快补充现金余额，根据近期测算，到第三季度末料将发行1万亿美元国库券。美国财政部当前现金储备为390亿美元，为2017年以来最低水平。

　　随着美联储加息缩表，几家美国银行相继倒闭，金融体系本已显现压力迹象。倘若财政部大举发行国库券，或从金融市场回笼大量流动性，使本已承压的金融体系雪上加霜。

　　届时美国财政部会与银行在资金市场形成竞争，银行短期融资利率或将上升，从而不得不提高对企业和家庭的借贷成本。

　　美国银行分析师估计，财政部若大规模发行国库券，对经济的影响相当于美联储加息25个基点，且交易员预计美联储7月底前或再升息25个基点。

　　如此一来，虽然债务上限担忧缓解会使短期美债收益率下降，但随着投资者开始评估下一步走势，收益率跌幅将会有限。

　　“国库券市场将会出现下意识反应，该领域受不确定性冲击较大，”Wisdomtree Investments固定收益策略主管Kevin Flanagan周五表示。“虽然债券收益率或从高点回落，但由于财政部将增加发行量，会给该市场收益率托底。”

　　存款外流

　　不愿提高存款利率的银行或将出现进一步资金外流，直接流向投资国库券和其他高收益率短期投资工具的货币市场基金。

　　Pendal Group Ltd．驻悉尼的收益策略主管Amy Xie Patrick表示，美国财政部若发行发行大量收益较高的国库券，或吸走其他资产流动性，进一步加剧银行存款流失现象。他指出，银行定期贷款工具还在被继续使用，说明美国区域性银行流动性压力远未结束，部分金融体系仍然脆弱。

　　现金储备

　　此前债务上限僵局使市场忐忑不安。6月初到期的美国国库券上周一度升破7%。信用违约互换（CDS）价格远高于2011年债务上限谈判僵持不下时的水平。

　　根据美国财政部月初时估算，等债务上限问题解决后，截至6月末财政部现金储备将飙升至5，500亿美元，并在三个月后触及6000亿美元。

　　摩根士丹利的短期利率策略师Efrain Tejeda预计，未来三个月国库券发行规模将达到7，300亿美元，从6月到12月将达到约1.25万亿美元。