“新华社北京4月3日电 沙特阿拉伯等主要产油国2日突然宣布，自5月起至今年年底减产，国际原油期货价格随之上扬。分析人士认为，沙特与美国紧张关系或因此加剧，后者已多次要求增产以平抑油价。”

　　昨日布伦特原油和WTI原油均上涨逾6%。这种罕见的行情，自然是和欧佩克成员国减产的消息脱不开关系。

　　由于原油这个期货品种较为复杂，所以本期为大家梳理下近期原油的情况。

　　一、供给方面：多国主动减产，美国释放SPR效果有限

　　原油供给由此前的相对稳定转变为稳定偏紧。在俄罗斯延长宣布延长主动减产措施后，OPEC国家也宣布主动进行计划外的减产至今年年底，计划削减超过100万桶/日供应，实际减少了预计会低于计划水平，但供给额外收缩已经进一步驱动油价下行。目前来看，俄罗斯和中东国家的联盟在中短期依然稳固，减产成为油价重要支撑力。美国虽希望增加供给，但此前已经释放太多SPR（美国战略石油储备），自身增产能力有限。

　　二、需求方面：欧美需求不及预期，等待亚洲需求提振

　　一月和二月原油市场受到欧美需求的压制一直维持震荡走势，欧美央行加息前景继续抑制需求预期，且美国冬季风暴超预期冲击下，炼厂消费未能回升。原油需求疲软也导致WTI原油对布伦特原油贴水走高，促进了美国原油出口。（贴水：现货的价格高于期货的价格，近期期货合约的价格高于远期期货合约的价格）

　　三月欧美银行业危机爆发，硅谷银行和瑞士信贷相继陷入危机。市场恐慌情绪攀升，油价受到宏观利空因素出现大幅破位下行。

　　当前，美国下游低库存和利润上升趋势或将推动今年原油需求上升时间点早于往年，若夏季燃料需求旺盛则进一步利好原油市场。

　　中国需求在等待证实的过程中，二季度预计见到需求更显著的回升，但需要实际数据证实。

　　三、库存方面：下游成品油去库，原油仍在传统累库周期

　　成品油去库存速度较往年相对更快，也表示终端需求没有出现大幅恶化。去库主要是由产量下降导致的。

　　四月一般处于炼化消费淡季末尾，根据历史数据来看炼厂开工率或将偏低一段事件，但关注到下游库存正逐步下滑，汽油持续低于历史同期。而中期美国需求亦有回升预期，库存或将面临进一步下降的风险，汽油价格和裂解利润共同走高。

　　因此下游补库需求推动炼厂消费开始提前走高，预计原油需求将逐步回升。

　　（刘宇   投资咨询号：Z0012343）