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　　耐心者赢得未来 | 市场快评

　　来源：泓湖投资

　　近期A股市场的下探，不断突破着投资者的心理防线，但是机会往往诞生于悲观当中，在悲观情绪之外，一系列积极的因素正在不断累积。

　　从之前的重要会议中可以看到，高层对于当前国内经济面临的挑战是有相当认识的。从去年底以来，PSL重启、存款利率调降、各地地产政策松绑和优化、租赁住房贷款支持计划等一系列政策也在陆续推出，政府正在行动中。稳增长的努力需要一段时间才能产生回报，不妨耐心等待政策对经济的支持效果逐渐显现。

　　自新冠疫情以来，关于“减少全球供应链对中国的依赖”的讨论就不绝于耳。但2024年，中国仍占全球出口的13%左右，仅低于2024年的峰值，并且拉长看仍在上升趋势中。中国仍然是一个至关重要的制造中心和全球供应链中不可或缺的组成部分，这一客观现实也限制了中短期内“脱钩”的程度。

　　而且，经历了近几年的产业转型，中国在很多行业中的比较优势凸显。以汽车行业为例， 根据乘联会的统计，2024年中国汽车出口量达到526万辆，成为世界第一的汽车出口国。

　　除了以上两点外，还应该看到，当前市场整体的估值水平处于绝对低位。以沪深300为例， PB、PE估值都处于长区间的绝对低位。

　　PE相对10年期国债的风险溢价也处于绝对高位（沪深300相对国债价格较低），中长期布局的性价比凸显。

　　最近国内的股票市场毫无疑问是在经历一段比较艰难的时期，不过，前路漫漫亦灿灿，估值合理的资产总会有机会展现自己的价值，耐心者也会赢得未来。