期货日报

　　受元旦备货旺季提振不及预期影响，近期鸡蛋现货市场表现偏冷，盘面价格连连走低，半个月内跌幅超10%。期货日报记者了解到，当前鸡蛋市场持续处于供大于求格局中，供应压力叠加终端市场表现较差是造成近期蛋价持续低迷的主要原因。

　　“根据正常季节性规律，元旦前，鸡蛋价格受到节日需求提振，达到全年次高点。今年元旦前，一方面终端需求表现较弱，另一方面，随着此前补栏的育雏鸡逐渐进入开产期，供给压力逐渐显现，鸡蛋现货价格承压延续弱势表现。”光大期货研究所农产品分析师孔海兰表示。

　　据五矿期货农产品分析师王俊介绍，近期鸡蛋现货因节前备货略有反弹，但整体不强，期货整体表现偏弱，原因是多方面的。现货方面，供应增多、淘鸡惜售、需求不旺是主要原因，而期货偏弱主要锚定两个，一是未来存栏有进一步增加的趋势，二是成本大幅走低的预期，加上目前盘面主力以及偏近的几个均为淡季合约，因此盘面接连走低。

　　“鸡蛋现货价格目前表现平稳，实际上短期还有一定的支撑。鸡蛋的季节性一般驱动蛋价春节前达到高峰，并进入回落过程。”中信建投期货养殖生鲜首席分析师魏鑫表示，从供需层面来说，鸡蛋供应持续处于缓慢增长状态，而需求端整体驱动平稳，对价格有一定压制，不过现货仍然升水盘面较多。盘面整体走势偏弱，主要因为对于春节后的落价计价逐步充分，同时也考虑到供应的持续增长。鸡蛋此前收获了3年盈利，超过以往盈利周期长度，今年进入亏损周期的可能性较大。

　　记者了解到，经历了连续几年的盈利，目前鸡蛋市场正由紧平衡逐步过渡到供过于求的格局。王俊表示，从前期的补栏数据推导，考虑正常淘鸡的背景下，未来存栏将逐步增加，并创出近3年的新高，因此未来供应压力逐步增加。但如果阶段性因蛋价过度下跌从而导致淘鸡走量加快，也会抑制存栏的过快上涨，因此大方向看存栏有逐步增加的预期，但也要考虑阶段性的节奏。

　　从供给数据来看，未来的蛋鸡存栏量有进一步增加的趋势。据孔海兰介绍，相关机构数据显示，2024年7—11月，育雏鸡补栏量延续趋势性增加，从正常生长周期规律来看，截至2024年3月，新增开产量将延续增加趋势。在淘汰量不变的情况下，在产蛋鸡存栏量将延续增加趋势。另一方面，随着鸡龄结构的年轻化，行业产蛋率逐渐提升，对应市场的鸡蛋供给将延续增加趋势。

　　继元旦备货行情后，春节消费高峰将至，是否将有力提振鸡蛋的需求呢？对此，孔海兰认为，短期来看，春节前的节日需求仍对终端需求形成提振，但参考元旦前的蛋价表现来看，预计节日需求提振较为有限，但存在小幅反弹的可能。此外，供给以及成本将对蛋价形成压力，因此，春节前鸡蛋价格反弹压力较大。而春节过后，终端需求将出现季节性下降，并达到全年最低点，届时，需求端将对蛋价形成利空。

　　“当前市场心态偏悲观，在正常消费的假设的下，预计春节前的备货还是会有的，由此将会对蛋价形成一定支撑，但考虑整体供大于求的背景，后市空间有限，且备货高峰结束后蛋价仍有回跌的空间。”王俊说。

　　魏鑫同样认为，春节前鸡蛋市场可能出现小幅反弹，尤其是近年来节日消费逐步集中，市场供需容易出现短期节奏错配，当市场对于需求比较悲观时，反而可能有意想不到的驱动。但现货价格的反弹对于盘面市场的驱动力如何还需要观察，节后面临消费淡季，对于节前因消费驱动导致的价格波动可能持续脱敏。