四季度是年度长跑的“最后一公里”，向来是一年之中开足马力、奋力冲刺的阶段。温故而知新后，展望未来，长城基金的权益基金经理们将做怎样的规划布局？

　　廖瀚博：关注制造业国产替代及出口驱动

　　在多重拐点和经济转型的背景下，政策对经济的拉动效果有待进一步观察。尽管地产政策明显放松，但是地产销售依然低于预期。在低端产业转移大背景下，出口增长也面临不确定性。

　　四季度我们主要关注制造业的两大方向，一是国产替代持续推进的行业，代表行业是半导体；二是出口驱动增长的行业，代表行业是汽车和机械。其他行业主要关注周期性和结构性的投资机会。

　　杨维维：聚焦“认知差”而非“信息差”

　　由于高位方向调整的时间和幅度均超预期，三季度市场极度悲观，市场风险偏好急剧降低。利好政策多次出台后，季末出现了一定的企稳反弹的迹象。

　　当前，经济弱复苏和AI发展渐成共识，后续可能不再是方向性的选择，而是基本面的选择。我们将基于基本面、估值和股价位置等方面在电子、机械、新能源、军工、汽车等制造业中选择标的。长期来看，聚焦科技创新和国产替代方向中有业绩加速或者业绩反转可能的标的，力争赚“认知差”的钱而不是“信息差”的钱。

　　谭小兵：仍以公司业绩为主要抓手

　　宏观层面上，一是密切关注中美流动性预期变化，这决定了市场向上的空间；二是关注中美经济趋势，这决定了资金的流向。

　　总体而言，我们对市场保持谨慎偏乐观的看法，四季度仍以公司业绩为主要抓手，关注成长性好、具有估值性价比的公司，重点关注医药、以医药为主的消费、科技板块等。

　　杨宇：坚守新能源主航道

　　当前，光伏板块估值基本处于历史底部区间，我们继续看好其投资机会。一方面，随着组件价格调整到位，需求有望得到提振。另一方面，随着新技术的迭代升级，光伏行业有望继续增长。

　　新能源汽车方面，得益于企业产品创新，国内新能源车渗透率仍在提升。同时，供给端原材料成本快速下行，有助于电池板块的盈利修复。我们也将关注锂电龙头的投资机会。

　　翁煜平：军工行业有望迎来估值切换

　　由于市场对军工行业整体比较悲观，军工板块主流标的的估值出现了大幅下行。达到历史极值的水平之后，估值正在逐步修复。目前，主流标的的估值刚修复到了合理偏低的水平，向上的空间或仍大于向下的空间，从风险收益比的角度来看，有一定的配置价值。随着后续订单的逐步落地，军工行业的景气度和业绩确定性有望得到市场认可，届时或将迎来一波估值切换的行情。

　　周诗博：看好有色、白酒、AI+及制造业出海

　　顺周期方向，随着地产销售的拖累逐步减弱，预计市场底可能在明年上半年阶段。目前我们看好偏上游的有色以及偏下游的白酒板块。

　　科技成长方向，人工智能无疑是这个时代最大的主题。不仅仅局限于生成式AI，人工智能对人形机器人、自动驾驶、可控核聚变等领域的产业化也起到了加速的作用。

　　制造业方向，制造业出海相关的板块或将有表现机会。

　　免责声明：本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接收者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。基金有风险，投资需谨慎。