转自 上海证券报

　　记者 张欣然

　　中国人民银行昨日开展7890亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作，这一规模是今年以来央行MLF操作单月最大量。如此大规模的MLF操作，或为应对近期资金面趋紧和多单特殊再融资债券的发行。

　　多位业内人士表示，此次加量投放MLF，体现了积极的货币政策配合财政政策的意图，释放持续稳增长信号。

　　单月净投放规模创今年以来新高

　　据央行昨日公告，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展了1060亿元7天期逆回购操作和7890亿元1年期MLF操作；中标利率分别为1.8%、2.5%，均持平上次操作。

　　由于当月有5000亿元MLF操作到期，本次MLF操作为增量续作，净投放量达2890亿元，创今年以来新高。

　　业内人士认为，10月MLF加量幅度显著上升，直接原因在于近期市场资金面持续收紧，银行对MLF操作需求增加，其增量投放也能为特殊再融资债券发行营造有利条件。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，受信贷投放保持高水平及政府债券融资规模大幅上升影响，9月以来市场利率大幅上行，其中1年期商业银行AAA级同业存单到期收益率已升至MLF操作利率附近，均值为2.43%，较8月上行0.17个百分点；10月以来均值水平进一步升至2.46%，DR007加权平均利率更是持续运行在短期政策利率1.8%上方。“这意味着尽管9月降准落地，释放长期资金5000多亿元，但当前银行体系流动性水位仍在持续下降，MLF操作需求相应上升。”王青说。

　　招联首席研究员董希淼也认为，9月以来，政府债券发行加速等对市场流动性带来一定影响，MLF加量操作有助于维护市场流动性合理充裕，推动银行继续为实体经济提供更好的支持和服务。

　　更重要的是，MLF大规模加量续作，在持续释放稳增长政策信号的同时，也能为特殊再融资债券发行营造有利条件，切实防范地方债务风险。

　　王青表示，在9月专项债较大规模发行后，10月地方政府特殊再融资债券发行进入高峰期，10月地方政府债券融资规模将在9月高增的基础上进一步上升，也是本月MLF大规模加量续作的一个重要原因。

　　降息降准仍在工具箱内

　　随着汇率和通胀水平趋于稳定，多位市场人士认为，我国货币政策仍有空间，货币政策会配合财政政策，宽信用进程将持续至年底，继续巩固经济回升势头。

　　近日，中国人民银行行长潘功胜在第48届国际货币与金融委员会会议上表示，下一步，中国央行要持续用力、乘势而上，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，着力扩大内需、提振信心，加快经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。

　　“这样的表态比较积极，将有力地引导市场预期，也表明货币政策将更精准有力。下一步，可继续推动政策利率适度下行，引导贷款市场报价利率LPR下降5至10个基点，推动实体经济融资成本稳中有降。”董希淼说。

　　王青也认为，综合考虑接下来的信贷投放和特殊再融资债券发行需求，预计年底前MLF还会持续大幅加量续作。与此同时，从优化银行流动性结构、降低银行资金成本方面考虑，年底前也有可能再次降准。9月最新一次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%，距离市场普遍估计的5%存款准备金率下限还有一定空间。