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一、基本面分析

观点：近期随着尿素产量的快速回升，国内尿素现货价格明显下调。整体市场需求尽显疲态，市场看空氛围进一步加重，内需秋季肥备肥需求基本结束，国际方面印度有招标预期，但国内出口监管收紧，对国内影响有限。整体而言，短期基本面驱动向下，单边短期震荡偏弱，中长期考虑尿素进入消费淡季，供应充足使得尿素有望进入累库阶段，维持偏空观点。

1、现货价格下调。国庆节后，国际尿素价格涨跌不一，国内尿素现货价格出现小幅回落（回落10—20元/吨不等），国内主流区域尿素价格在2450元/吨附近。

2、原料端对期价支撑走弱。昨日黄陵县中瑞成煤业有限责任公司恢复生产，煤炭或受此影响出现大幅走弱，煤化工整体受其影响走弱，尿素生产利润压缩但表现依然可观，整体成本支撑有限。

3、尿素供应紧缺状况有所改善。目前国内尿素企业平均生产利润在100—500元/吨区间，较前期有所回落，较去年同期基本持平，整体利润尚可。前期检修装置陆续复产，日产已经提升至 18 万吨附近。近期安徽昊源、河南心连心新装置陆续投产出料，华鲁恒升荆州预计节后出产品，后期尿素供应压力或将进一步增加。10月9日，尿素行业日产17.88万吨，较上一工作日增加0.06万吨，较去年同期增加2.75万吨；开工率83.09%，较去年同期 67.79%回升15.3%。

4、尿素整体市场需求支撑持续疲软。印度节间宣布新一轮招标，但中国由于出口政策收紧本次参与预期不足；内需方面东北市场陆续开始入场备货，复合肥开工延续回落，进入 10 月后随着播种的进行，秋季肥备肥需求基本结束，另外复合肥的生产也进入阶段性淡季，尿素的农业需求进一步下降。

5、尿素企业库存呈现累库趋势。截至9月28日，国内尿素样本企业总库存量为29.68万吨（+9.11）；港口去库，印度发布新一轮招标信息，但出口方面仍旧受限。9月28日当周尿素港口样本库存量为 16.3 万吨（-11.7）。

二、技术分析

尿素日线短期保持重心走低态势，短期再度走弱，小时级别价格目前大幅回落，仍处于震荡区域内，短期价格正在测试震荡区域下沿附近支撑，关注其得失，若跌破下方空间进一步被打开。

三、相关产业链

刘玉龙

期货从业资格证号：F3053353

投资咨询资格证号：Z0014573

内容来源：东证期货移动金融事业总部