来源：华尔街见闻

　　随着能源股在逼空支持下走高，高盛的主经纪商业务（PB）发现，本月能源股曾经被对冲基金追捧，但又很快被抛弃，最近重回科技股怀抱，投资动向急转弯。

　　两周前，能源股的净买入规模创一年来新高，一年标准偏差值为1.4，主要受到空头回补驱动。

　　但以上趋势并未持久，因为在残酷的逼空几天后，对冲基金就重回青睐的多/空交易对怀抱。高盛上周末报告称，能源是名义净卖出规模最多的美股板块之一，上周的资金流向逆转了截至9月18日一周、即上上周的净买盘，多头抛售规模超过空头回报，前者与后者之比为7：1。

　　高盛PB数据显示，在能源股出现一年多来最大净买入一周后，上周美国能源股的名义多头卖出规模为六个多月以来最大，规模超过过去五年中99%的水平。

　　这个实例说明，“聪明钱” 对任何一项交易都缺乏信心，而且人人都是追逐动量的日内交易者。

　　在上周逃离能源股后，美股能源股的多空比率再次下滑，回落到1.52，低于今年初之比1.87，，低于过去一年93%的水平、过去五年87%的水平。

　　清仓能源股的同时，对冲基金在扎堆买入科技股。高盛PB数据显示，在连续六周净买入后，信息技术（IT）成为上周美股各板块中名义买入规模最多的板块。

　　上周IT板块的名义净买入规模创两个月新高，主要推手是半导体和半导体设备以及科技硬件类股的空头回补。

　　而且，对冲基金投入科技股和对待能源股不同，他们之前只是在轧空时被迫买入能源股。目前对冲基金对IT板块投资的多空之比为1.94，高于过去五年71%的水平，对通信服务板块的多空之比为3.66%，高于过去一年92%的水平、过去五年64%的水平。

　　在科技股在主体方面，高盛报告称，他们的基线判断是，超级蓝筹股有良好的买入机会，认为估值下降和基本面改善之间的差距对投资者代表着机会。增长调整后估算，相比标普500成份股的中值交易价，目前超级蓝筹股的交易折价为过去六年最大。

　　下图可见苹果、微软、亚马逊、谷歌、英伟达、特斯拉、Meta这六只大蓝筹科技股的市盈率与其他标普500成份股市盈率2014年来的变化。

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。