财联社

　　当地时间周二，由于此前报道过的美元走强等因素，日元汇率跌破149关口。这样的汇率压力，也使得日本财长一天内两度对“过度波动的汇率”发声。

　　非常凑巧的是，日本当局上一次入场干预汇市，正是在去年9月底，同时日元汇率上一回跌破149后没几天，就开始了迅猛的持续上涨。

　　据报道，日本财务大臣铃木俊一在周二早晨的发布会上表示，日本政府将采取合适的举措来应对过度的汇率变化，不会排除任何选项。他还表示，日本和其他国家的财政当局一致认为过度的外汇波动不是理想的状况。汇率应该由市场力量来决定，并反应出基本面。

　　用更直白的方式来解读，就是日本财长把直接入市干预的选项，明晃晃地摆在桌面上了。

　　随后在周二下午，铃木俊一又表示，正如早上发布会说得那样，他正“带着高度紧迫性观察（外汇）市场的趋势”。

　　从市场的表现来看，可能是日本所在的时区早了一些，所以铃木俊一早上的话并没有引发市场异动。不过随着日本财长下午发出第二次警告，美/日走势出现了一波明显的跳水，从日内最高的149.17跌至148.75。

　　目前已经跌进“火力区间”

　　去年的日本汇市干预从9月22日开始，当日在日本政府外汇领域最高级别官员神田真人讲话影响下，日元汇率直接从145涨到140。这也是日本政府自1998年亚洲金融危机后首度干预外汇市场。后续日本又在10月两度出手干预汇市，总共砸出600亿美元推升日元汇率。去年底，伴随着美元走弱，日元对美元汇率在短短半年时间里就从150升至127。

　　不过对于今天的日本政府来说，干预汇市的压力也要更大一些。时隔一年，美联储在加息“更高、更久”的道路上越走越远，与此同时日本央行仍与超宽松货币政策牢牢绑定。植田和男行长坚持表示，需要看到日本出现更多通胀持续增长的证据，才会考虑结束长期宽松政策。

　　为什么市场高度关注日本央行？

　　摩根大通资管的全球固收首席Bob Michele上周五接受采访时表示，如果日元汇率跌破150，日本央行可能被迫提前开始加息，这也是他正在关注的风险之一。

　　对于海量美日利差交易头寸而言，一旦日本这一边开始加息，持续数十年的交易逻辑将面临转折点时刻，这往往意味着更激烈的市场波动。作为过去几十年的“利差交易之母”，大量日本本土的低利率融资投向了海外市场。

　　Michele解释称，随着日本的收益率曲线正常化和开始加息，市场可能会出现长达十年，甚至更久的持续资金流出。