大摩发布研究报告称，上调海普瑞（09989）目标价2.2%，从4.6港元至4.7港元，下调对该公司2024年每股盈利预测20%至0.4元人民币，但上调2024年每股盈测20%，评级“与大市同步”，原因是：该公司是全球领先肝素原料药（heparinAPI）供应商，正向下游拓展至利润更高的依诺肝素制剂；疫后肝素原料药出口出现下滑与波动；制剂和委托开发暨制造服务（CDMO）部门在收入基础中所占的份额更大，部分抵消了毛利率下降等。

　　该行预计，海普瑞2024年原料药销售取得突破性增长，欧洲和美国制剂市场份额显著增长，细胞治疗等CDMO市场份额也增长；公司收入和核心盈利小幅增长，利润率小幅扩张，其中2024-2025年收入和经常性盈利年复合增长率分别为-1%和5%。不过，肝素原料价格维持高位，原料药出货量在国内竞争中失去大量份额，制剂面临仿制药进入市场，因此2024-2025年收入和盈利年复合增长率均进入负值。