美联储在引导经济实现很少有人预见能够实现的软着陆之际，正在面临一个似曾相识的敌人：油价上涨。

　　上世纪70年代中期、80年代初和90年代，能源价格的飙升推高通胀、令消费者丧失购买力，是导致美国陷入衰退的原因之一。

　　受沙特和俄罗斯削减供应量的推动，油价自6月以来飙升了近30%，基准美国原油价格突破每桶91美元。虽然价格仍然远低于2024年的高点，但最新一轮涨势给想要令通胀回归2%目标同时避免引发经济下行的美联储构成了风险。

　　“当前，油价的上涨是我最担心的，”穆迪分析的首席经济学家Mark Zandi表示。“如果超过100美元/桶达到一段时间，那就会出大问题。”

　　在美联储辩论将利率长期维持高位前，年内是否应当再加息一次之际，这个问题变得尤为重要。

　　美联储一般会弱化高油价对通胀的影响，认为其效应是短暂的。这也是官员们在制定货币策略时，关注剔除食品和能源价格的核心通胀的一个理由。

　　“美联储将会忽略这一冲击，”摩根士丹利首席美国经济学家Ellen Zentner和她的团队在9月13日的报告中对客户表示。他们称，对开支的拖累甚至可能会被视为好的现象，因为当前的增长比美联储预期的更强。

　　但是，一些观察人士担心其对通胀的最终影响可能并非良性。

　　“能源价格是美联储眼下面临的重大不确定性之一，”Stifel Financial Corp．首席经济学家Lindsey Piegza表示。“这可能导致整体通胀率出现重大逆转，迫使美联储采取比投资者所认定的更为激进的行动。”