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　　8月28日晚间，歌尔股份发布了2024年上半年财报，共实现营收452亿元，同比增长3.6%，连续6年同比增长；共实现归母净利润4.2亿元，其中二季度盈利能力环比显著改善。公告显示，歌尔股份业绩保持增长得益于智能游戏主机等产品销售收入增长。

　　除此之外，公司库存状况较去年同期显著优化，存货规模由去年同期的154.89亿元降至119.03亿元，同比下降23.15%；存货周转天数更是由去年同期的65.38天下降至62.87天。

　　分业务来看，智能硬件业务已逐步成为公司业绩增长核心引擎。长期来看，基于应用场景拓展以及更多科技巨头入局等多方面的因素，VR/AR 硬件出货量未来几年仍有望打开成长天花板，歌尔股份有望凭借其在XR领域深厚的技术积淀与客户优势充分受益。

　　Q2归母净利润环比+197.2%、盈利能力显著改善  库存状况持续优化

　　2024年上半年实现营收452亿元，同比增长3.6%，连续5年保持增长，且上半年营收总额已高于“家园7号”持股计划2024年度持股计划考核目标的50%；共实现归母净利润4.22亿元，其中第二季度归母净利润为3.16亿元，环比增长197.27%，二季度盈利能力较今年一季度环比显著改善。

　　分业务来看，歌尔股份主营业务包括智能硬件、智能声学整机和精密零组件三大条线。其中，智能硬件以VR/AR、可穿戴产品、智能家居及游戏主机生产为主；声学整机包括TWS耳机、音箱等设备为主；精密零组件包括微型麦克风、传感器、结构件等。

　　报告期内，歌尔股份智能硬件业务贡献营收293.18亿元，同比增长18.17%，占营业收入的比例达64.90%，较上年同期占比提升8%，是歌尔股份最大收入来源。智能声学整机业务贡献营收92.54亿元，占营业收入的比例达20.49%；精密零组业务贡献营收52.04亿元，占营业收入的比例达11.52%。从分业务业绩来看，智能硬件业务已逐步成为业绩增长核心引擎。  

　　公司Q2盈利能力显著改善，离不开其高效运营。首先，通过降本提效，歌尔股份销售费用率、管理费用率及财务费用率均不同程度下降。2024年上半年，公司销售费用率、管理费用率、财务费用率进一步下降，其中销售费用率下降至0.55%、管理费用率下降至1.76%、财务费用率下降至-0.31%。

　　另外，公司各项营运能力指标均不同程度改善，表现最明显的便是公司库存周转效率的改善。截至2024年上半年，歌尔股份的存货规模为119.03亿元，较去年同期的154.89亿元下降23.15%，存货周转天数更是由去年同期的65.38天下降至62.87天，同比增长4%。

　　XR出货量有望打开成长天花板  歌尔股份加码研发、领跑国内VR/AR赛道

　　随着社会生产力和科学技术的不断发展，消费者及各行各业对XR（VR与AR的合称）技术的需求日益旺盛。据Counterpoint数据，全球XR头显的出货量预计将从2024年的1100万台增长到2025年的1.05亿台，2024-2025年复合增长率约为75.77%。

　　国内方面，据IDC预测，2024-2026年中国AR/VR市场年复合增长率将达42.2%。到2026年，中国AR/VR总投资规模将超过120亿美元，占全球的24.4%，市场体量位居全球第二。

　　歌尔股份早在2012年便坚定布局VR/AR业务，在XR领域整合了光学、声学、传感器、结构件等精密零组件领域内的核心技术，可提供XR相关的光学元器件、头显设备和外设产品在内的一站式设计、研发和制造解决方案。

　　公司深度绑定索尼、Meta、亚马逊、谷歌等领先科技大厂，为索尼、Oculus、Pico等独家代工VR产品。同时公司不断深耕核心技术，与高通联合推出基于第一代骁龙®AR2平台的轻量级AR智能眼镜参考设计。与歌尔去年发布的高通XR2平台AR眼镜参考设计相比，该参考设计更加轻薄，同时支持极速Wi-Fi7连接和高通骁龙Space™X开发者平台。这标志着，歌尔在元宇宙硬件支撑领域的探索再进一步。

　　在XR领域领先的技术均离不开公司于研发端的持续加码，2024年上半年，公司持续进行新技术、新产品、新工艺的开发，积极引进高端技术人才，研发投入20.04亿元，占营业收入的比重为4.44%，占最近一期经审计净资产的6.62%。

　　另外，随着VR/AR整机出货量不断提升，歌尔正在向产业链上游发力布局，全力打造全产业链生态圈。2024年5月11日，潍坊歌尔光学产业园举行启用仪式，标志着该项目正式投入使用。启用后将主要聚焦于XR相关光学零组件的产品研发与制造，助力加快公司在XR产业核心零组件方面的布局。

　　2024年7月19日，歌尔光学上海研发中心举行启用仪式，着力聚焦区域产业、人才、政策等优势资源，布局前沿AR光学技术，引入国际领先的光学技术开发设备，以衍射光学为设计核心，打造从衍射光学设计、母模制作，到纳米压印、刻蚀、后段封装、性能检测的全流程闭环，填补国内衍射光波导元件设计与母模制备的技术空白。

　　在第八届电声技术国际研讨会（ISEAT）上，歌尔发布了XR业内首个一站式音频解决方案，该方案基于歌尔在集合器件、声学设计、算法、软件策略整合等多领域的领先技术，通过算法整合和声学调优，以最低的功耗、最优的集成成本，进一步提升了XR硬件在不同场景下的音频体验。除此之外，歌尔光学发布全新VR Pancake模组和AR-HUDPGU模组，助力搭载产品实现更清晰、更优异的显示效果。

　　长期来看，基于应用场景拓展以及更多科技巨头入局等多方面的因素，VR/AR硬件出货量未来几年仍有望打开成长天花板，歌尔股份有望凭借其在XR领域深厚的技术积淀与客户优势充分受益。