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　　2024年8月18日，公司发布2024年半年度报告：2024H1公司经营稳健，Q2盈利能力快速修复。我们预计，随着信创、数据安全等新业务占比提升，将驱动公司业绩快速增长。

投资要点

2024H1业绩稳定增长，费用控制效果显现

　　1）2024H1，公司实现营收10.05亿元，同比增长14.16%；归母净利润-2.12亿元，同比下降3.16%。其中，2024Q2，公司实现收入5.36亿元，同比增长6.88%；归母净利润-1.21亿元，亏损幅度同比收窄0.20亿元。

　　2）从盈利能力看：①公司2024H1毛利率55.44%，同比下降11.72pct，主要系2024Q1低毛利业务占比较高，季均毛利率同比-22.58pct至45.06%。2024Q2，公司毛利率64.52%，环比+19.46pct，基本回升至历史正常水平；②2024H1，公司销售、管理、研发费用率分别为41.67%、14.1%、37.45%，同比分别-2.19pct、-2.13pct、-8.21pct。公司研发侧前置投入与营销侧拓展基本完成，费用增速明显放缓，人均创收将明显提升。

IT安全龙头地位稳固，新业务成效显著

　　1）IT龙头地位稳固，AI与安全深度融合。防火墙产品已连续23年位居国内第一，截止至2024年6月末，已推出100余类产品、1000多款型号，软硬件及服务均位居市场领导者地位。同时，公司2024年开始研究与应用类大模型，目前已有28类知识库，2024H1订阅服务内容一半以上来源AI生产的知识。

　　2）新兴业务方面：2024H1公司数据安全、云安全、信创业务、互联网安全收入分别增长35.82%、161.44%、74.27%、53.00%。新方向新场景持续前瞻性布局，业务成效显著。

　　数据安全：根据《数据安全细分市场调研报告2024》，公司在26个细分领域入围数据安全产业图谱，位居厂商榜首，是唯一