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泡财经获悉，8月11日，金刚光伏（300093.SZ）20CM跌停，收报17.22元/股。

公开信息显示，公司控股股东欧昊集团当前质押高企，且多笔质押已经跌破平仓线。

至6月16日，控股股东累计质押其所持有股份比例89.73%，接近全部质押。起始自今年1月13日和2月21日合计3762万股的质押当前全部跌破平仓线，占控股股东质押总数的88.26%。

事实上，今年A股上市公司质押接近或跌破平仓线后遭遇“闪崩”屡见不鲜。如傲农生物、长春高新等。

不过，目前对于质押股票跌破平仓线的客户，券商通常会要求其选择补仓、回购、停牌等，实在没有方法的才选择强制平仓。

但是，高质押+股价持续杀跌对上市公司而言，或许会加剧投资者恐慌，从而加大崩盘风险。

1、多笔质押跌破平仓线

上市公司股东股权质押是非常常见的事情，股东可以通过用上市公司股份作为质押，向资金放款方融资。质押期间，如果公司的股价下跌，担保比例不够，出资方就要求上市公司股东补充质押，也就是用股票或现金来质押，上市公司股东一旦无法进行补充就如同爆仓一样，面临被出资方强制平仓的风险，如果质押比例过大，被强制平仓，往往会导致股价下跌。

公开信息显示，金刚光伏控股股东欧昊集团当前质押高企，且多笔质押已经跌破平仓线。

至2024年6月16日，欧昊集团累计质押42,620,000股，占其所持有股份比例89.73%，接近全部质押。

其中，一笔质押起始日今年1月13日的762万股平仓价格23.14元/股，另一笔质押起始日2月21日的3,000万股平仓价格为26.52元/股。

早在8月10日，收盘价已跌至21.53元/股，已经低于平仓价格。

那么，8月11日金刚光伏的闪崩是否与控股股东质押爆仓有关呢？随着股价下挫，未来爆仓风险是否会加剧呢？目前不得而知。

不过据悉，目前对于质押股票跌破平仓线的客户，券商主要采取四种应对措施：一是手中仍有股票的客户优先选择补仓；二是仍持有部分资金的先部分购回股票；三是没有股票也没有资金的，先临时停牌；四是实在没有方法的，（通常是一些持股5%以下的小客户），才选择强制平仓。

但是，高质押+股价持续杀跌对上市公司而言，或许会加剧投资者恐慌，从而加大崩盘风险。

当前，高质押风险已经引起官媒关注。

据新华社主管《经济参考报》：

截至7月25日，A股市场已有1052家上市公司的股东进行了股权质押，质押总额超过 7300亿元。从股权质押的比例来看，有153家公司股东股权质押比例超过50%（含），42家公司股东股权质押比例达100%。专家指出，股权质押是一柄“双刃剑”，过高比例的股权质押或给上市公司带来风险，过度的股权质押无异于饮鸩止渴。

事实上，今年A股上市公司质押接近或跌破平仓线后遭遇“闪崩”屡见不鲜。

如此前，4月21日、24日和4月25日，连续三个交易日傲农生物累计下跌19.67%，其中21、24日均跌超9%。彼时，傲农生物多笔股票质押触及预警线、平仓线。而后5月31日，傲农生物再度跌停。

6月7日，因浙江集采传闻，长春高新突然跳水跌停。其大股东超达集团所持股份49.87%被质押。其中，2024年8月16日的两笔质押950.81万股和1,087万股平仓价格为158.97元/股，2024年5月27日一笔600万股质押平仓线价格为214.27元/股。至2024年6月7日收盘，长春高新股价为141.71元/股。以上质押均跌破平仓线。

2、转型艰难净资产为负，退市风险陡增

不过，对于金刚光伏而言，目前更为棘手的，或许是其转型光伏艰难，连续四年巨亏。而到了2024年第一季度，公司净资产已经为负。按照新规，金刚光伏今年净资产如无法转正，或被实施退市风险警示。

两年前的2024年6月，金刚光伏从玻璃转型至光伏领域，开始布局异质结电池及组件。由于异质结电池的转换效率在一众技术路线中领先，公司股价也因此一度飙涨，这是金刚光伏短暂的高光时刻。

高光背后的金刚光伏实则“一地鸡毛”：受原有业务及业绩造假的拖累，公司资金缺口巨大，而且已资不抵债，靠向大股东欧昊集团等借款，来维持光伏业务的持续投入。但目前欧昊集团自身也面临较大的问题：遭强制执行、质押率较高、巨资项目待投入等，对金刚光伏的支持也日渐乏力；而先期投产的光伏项目对公司的贡献甚微。

公司1.2GW异质结项目已于2024年投产，但实际产量却很低。数据显示，2024年公司电池销售量为164.11MW，产量208.16MW，占据实际产能的比例仅20.82%，占规划产能的比例更是低至17.35%；组件销量103.66MW，产量109.93MW，占据实际产能的比例仅21.99%。

财务数据显示，公司已连续四年亏损，2024年-2024年的净利润分别为-8824万元、-1.31亿元、-2.02亿元、-2.69亿元；其中2024年玻璃及光伏板块的毛利率均为负数。

至今年第一季度，总负债高达28.19亿元，金刚光伏归属于上市公司股东的所有者权益为-15,571,295.3元，净资产为负。已然资不抵债。

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