【市场表现】

　　国债期货多数小幅收涨，30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约接近收平。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至发稿，10年期国开活跃券“23国开10”收益率下行0.85bp，10年期国债活跃券“23附息国债12”收益率下行0.8bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.5bp。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公开市场开展90亿元7天期逆回购，中标利率1.9%。当日1040亿元逆回购到期，净回笼950亿元。资金面方面，央行公开市场连续两日净回笼，但银行间市场周三资金面持续向宽，主要回购利率继续下行，隔夜回购加权平均利率再度下行逾28bp至1.26%附近。央行最新表态显示货币政策仍将为稳增长保驾护航，市场流动性预期仍偏乐观，包括降准在内的政策预期仍难消。

　　【消息面】

　　A股方面，沪指低开低走，市场量能有所萎缩，北向资金呈现净卖出态势。银行股领跌，石油、煤炭、医药回调明显；券商、地产冲高回落，AI题材尾盘拉升。上证指数收跌0.89%报3261.69点，创业板指跌0.24%，万得全A跌0.44%。市场成交额8371.3亿元，北向资金实际净卖出50.19亿元。

　　【操作建议】

　　资金面宽松叠加股市下跌期债略有回暖，整体处在纠结震荡行情中。鉴于地产具体政策还未完全落实，后续伴随政策落地还可能出现阶段性回调，但中期来看鉴于基本面数据尚未明显好转，三季度降准降息仍有可能，债市调整后仍具备一定的做多机会。单边策略上短期关注地产政策注意回调风险，中期建议关注回调后做多机会。套保策略上建议关注基差较窄时点空头套保建仓机会。曲线策略上，短期由于长端收益率受到政策预期扰动仍有上行可能，或维持偏陡峭形态，鉴于资金利率中枢大幅上行可能性偏低，待政策端利空落地后或有小幅做平曲线机会。

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