智通财经APP获悉，汇丰银行开始覆盖19家主要生物制药公司。汇丰银行予罗氏(RHHBY.US)、德国默克集团(MKKGY.US)和Lonza(LZAGY.US)“买入”评级，将阿斯利康(AZN.US)、诺和诺德(NVO.US)、礼来(LLY.US)和Genmab(GMAB.US)列为其“优质成长型”股票，同时予施贵宝(BMY.US)、葛兰素史克(GSK.US)和Moderna(MRNA.US)“减持”评级。

汇丰银行将罗氏、德国默克集团和Lonza列为潜在的复苏故事。汇丰银行表示，尽管一些投资者质疑罗氏的研发引擎是否会在三次晚期试验挫折后“失灵”，但这种假设“过于简单化”，市场可能正在寻找“噪音中的趋势”。

对于德国默克集团，汇丰银行表示，该制药商受到库存和生物技术支出担忧的拖累，而这种担忧“分散了市场对该公司机构性增长故事的关注”。汇丰银行补充称，德国默克集团将从进军生物制剂中受益。

与德国默克集团一样，Lonza也受到了生物技术支出削减的担忧的困扰。不过，汇丰银行指出，Lonza的“资本支出非常有针对性”，该公司有望实现更快的增长和更高的回报。

与此同时，汇丰银行将阿斯利康(AZN.US)、诺和诺德(NVO.US)、礼来(LLY.US)和Genmab(GMAB.US)列为其“优质成长型”股票，理由是这些制药商丧失关键药物市场专营权的风险相对较低，研发投资水平“合理”，这是都使它们对潜在并购目标更具吸引力。

汇丰银行表示，之所以选择阿斯利康，是因为其在免疫肿瘤学和罕见病领域的多元化投资组合，同时也有望成为非小细胞肺癌治疗领域的领导者。该行补充称，阿斯利康“以合理的价格提供增长”。

诺和诺德和礼来因为在糖尿病/肥胖治疗市场的领先地位而被汇丰银行看好，Genmab则因其“同类最佳”抗体技术平台而受青睐。汇丰银行补充称，如果Genmab“设法保持独立”，该公司有可能发展成为一家大型生物制药公司。

辉瑞(PFE.US)则被汇丰银行列为“价值股”。汇丰银行表示，尽管辉瑞面临重大的专利悬崖，但辉瑞计划收购Seagen(SGEN.US)使其处于一个“舒适的位置，可以在未来的交易中展示资本纪律”。汇丰银行称，它认为辉瑞以公允价值收购了Seagen。

汇丰银行最不看好的大型生物制药股票是施贵宝、葛兰素史克、Moderna和拜耳(BAYRY.US)，这几只股票的评级均为“减持”，LOE(损失专利独占的药物)是它们被看衰的一个关键原因。

汇丰银行表示，施贵宝正面临显著的营收下滑，原因是该公司在LOE和美国《通胀削减法案》下的价格谈判方面的风险敞口相对较高。至于葛兰素史克，汇丰银行表示，该制药商的并购风险、复杂的会计和Zantac诉讼风险“不构成一个好的价值故事”。汇丰银行对Moderna也持否定态度，称该公司的新冠疫苗营收预计可能会进一步下滑。