短债压顶，多股东减持，增收不增利……有着“亚洲鸡王”别称的傅光明领导的圣农发展进入了一个相对的低谷期。他们急需找到新的增长引擎，会是预制菜吗？

　　文/每日资本论

　　“亚洲鸡王”或许正在考虑如何在股价低迷的同时去安抚势利的投资者。

　　7月6日，福建圣农发展股份有限公司（下称，）股价小幅低开后一路走低，午后被拉起且震荡上行。截至当日收盘，其股价为18.8元，微跌0.53%，总市值233.8亿元。7月5日，圣农发展被深股通减持44.56万股，最新持股量为3647.1万股，占公司A股总股本的2.93%。

　　技术上看，从今年4月12日开始，圣农发展股价开始步入下行通道。从24.55元一路跌至6月26日的18.46元，跌幅达37%。近期股价有企稳态势，处于宽幅箱体的底部。考虑到近期跌幅较大，有反弹修正技术指标的可能。

　　消息面似乎并未不太积极。4月7日，圣农发展发布公告称，收到公司实控人兼董事长傅光明及其一致行动人傅露芳通知，因个人资金需求，两人于近日以24.05元/股的均价，通过大宗交易方式减持350万股股份，占总股本的0.2814%，合计减持金额可达8417万元。

　　或许某种程度上，圣农发展股价持续下跌与实控人减持也存在一定的关系。

　　更让外界疑惑的是，圣农发展除实控人外还多位股东就进行了减持。去年12月30日，圣农发展股东林奇清减持计划实施完毕，于2024年7月1日减持公司股份4000股，减持股份占公司总股份为0.00032%。此外，2024年12月29日至2024年12月30日公司董事陈榕共减持公司股份20.86万股，占公司总股本为0.0168%。

　　虽然，圣农发展在6月底通过集合竞价进行了股份回购，但并未对股价有多少提振作用。

　　说起圣农发展或许不少年轻的投资者不太清楚，但说起“中国鸡王”“亚洲鸡王”，大家或许耳熟能详。

　　1983年，退伍回家的傅光明拿着2万元贷款，买了600只种鸡蛋，开始了养殖事业。次年，因养鸡场地势较高幸运地躲过了洪水。更幸运的是，洪水过后鸡肉价格大涨，这让傅光明尝到了养鸡的甜头。1987年，他正式成立了圣农实业。

　　事业的高成长期很快到来。1992年，肯德基在福州市东街口开分店，需要寻找合适的供应商。但接触多家供应商感觉都不太理想。无意中，他们知道了傅光明的圣农实业。经过严格鉴定后，肯德基福建分公司与傅光明一次就签订了10年供销合同。

　　更令人惊喜的是，有了肯德基的背书，之后几年，麦当劳、德克士等餐饮品牌、达晨创投等风投机构纷纷找来与傅光明合作。

　　那时，描述中国养鸡领域有一句顺口溜：北韩伟，南光明。

　　2009年10月17日，圣农发展登陆深圳中小板，每股发行价19.75元。2012年7月，傅光明成立了圣新能源，实现经济效益最大化，“用鸡粪生产生物有机肥，用鸡毛、鸡肠等制成高蛋白的鱼饲料卖给养鱼大户。”2016年6月，圣农发展旗下的圣新能源挂牌新三板。至此，圣农集团一年营收超过202亿元，傅光明身价也直逼128亿元。

　　2017年，傅光明也以15亿美元（约103亿人民币）财富数跻身2017福布斯全球富豪榜。圣农发展也成为国内第一大白羽鸡养殖企业。

　　财报数据变化也很容易看出圣农发展的成长轨迹。在2015年净利润亏损3.88亿元后，2016年开始大幅回升，当年净利润为7.63亿元。2017年也达到了3.15亿元。

　　请注意，在2018年之前，尽管净利润波动较大，但从未冲过10亿元大关。而从2018年开始，圣农发展开始业绩飙升，当年净利润高达15.05亿元。2024年，更是达到了惊人的40.93亿元。2024年净利润同比增长腰斩，为20.41亿元。

　　到2024年和2024年，圣农发展业绩下滑就变得十分明显，从20亿跌至4亿元左右徘徊。圣农陷入增收不增利的尴尬处境。

　　值得关注的是，圣农发展从2024年开始虽然营收增加，但销售毛利率和销售净利率却逐年下滑。其财报显示，2024年到2024年圣农发展销售毛利率分别为20.3%、8.71%、8.57%；销售净利率分别为14.85%、3.12%、2.41%。

　　不仅如此。2024年一季度，圣农发展的货币资金为16.68元，但短期借款就高达57.03亿元，一年内到期的非流动负债2.66亿元。显然，货币资金远远无法覆盖短期债务，资金链相当紧绷。

　　此外，2024年一季度，圣农发展的应收账款也达到了10亿，这几乎占了营收的4分之一。存货更是高达28.94亿元。要知道，一季度营收不过45.37亿元。

　　不能不提的是，圣农发展对理财的热情逐年高涨。2024年，其交易性金融资产不过区区100万元，次年就增长到1300万元，2024年三季度达到了4.1亿元。2024年一季度为3.42亿元。

　　换言之，圣农发展正在通过各种方式获得资金，以缓解债务压力。

　　最新消息，圣农发展不甘心于传统畜牧业的生意，也不甘心只做餐饮品牌们的供应商，他开始涉足这两年的大热门预制菜——圣农发展深加工板块的子公司圣农食品的目标：做“炸鸡品类第一品牌”。

　　这是他们新的增长引擎吗？