6月金股组合：1、电子：中微公司/兆威机电；2、通信：新易盛/中国移动；3、计算机：淳中科技/容知日新；4、传媒：恺英网络（维权）/百纳千成；5、中小盘：杰普特/华特气体；6、机械：东威科技/纽威股份；7、汽车：多利科技/嵘泰股份；8、医药：恒瑞医药/华润三九；9、社服零售：广州酒家/老凤祥；10、公用事业：内蒙华电/国电电力。

　　做好“防守反击”。当前市场债券、商品和汇率等多项资产价格已逼近2024年10月低点，沪深300非金融股债收益差已降至均值-2倍标准差附近，表明市场对经济悲观预期的计入已相对充分，我们独有的择时模型也显示市场风险偏好已接近2024-2024年震荡行情的低点。投资者对经济预期的平均差异已不大，而对政策发力与否预期的差异在拉大，这意味着：1）市场快速杀跌或近尾声，调整降速，震荡整理，以时间换空间；2）在这个阶段，投资者对利好信息的变化将更敏感，但总体市场的预期收益并不高，需待总量政策更清晰；3）建议利用这时期调仓换股，积极布局年度主线，防守反击，科创为先。

　　既要成长性，也要确定性：科创为先，次新为辅。市场运行经历了三个阶段：22.11-23.01，不确定性下降经济强复苏预期行情普涨，地产链/金融/消费等总量资产主导行情；23.02-23.04，经济共识下移但复苏预期相对稳定，行情分化，AI/一带一路/中特估等强主题行情领跑；23.05-至今，需求不确定性上升，预期变得不稳定，行情普跌。市场定价重心将从经济状态转向产业状态，但是相较于2-4月，不同点在于既要求成长性，又要求确定性，可关注：1）产业成长空间的确定性，数字化&AI基础设施；2）产业垄断优势上升的确定性，国企专业化整合；3）微观交易结构的确定性，低价破发次新股等。

　　当前交易阻力最小方向在科创成长。看好风险特征不高，受益现代化体系构建和产业化进程加快的成长股：数字化&AI基础设施/半导体&创新药/国有经济改革（中特估+产业）。1）布局产业趋势向上的科技成长股：随着算力/通信基础设施建设，需求和资本开支扩张有望带来高成长空间，推荐运营商/算力/服务器/信创软件/MR。2）围绕现代化产业体系建设，推进科技攻关和国产替代，推荐股价调整充分、盈利预期见底且中期受益周期复苏和技术创新板块，推荐芯片半导体/创新药/自动化设备等。3）中特估+类债高股息资产的发力后，红利指数股息率已经下降至过去三年以来的正常水平，“中特估+高股息”策略转向“中特估+产业”：高端装备、交运、能源。

　　风险提示：全球地缘政治的不确定性。