来源：冠通期货 作者：冠通期货

研报正文

期货方面：

5月25日，螺纹钢主力RB2310合约低开后震荡运行，最终收盘于3432元/吨，-89元/吨，涨跌幅-2.53%，成交量为222万手，持仓量为208.6万手，+30015手。

持仓方面，今日螺纹钢RB2310合约前二十名多头持仓为1194409，+12344手；前二十名空头持仓为1290666，+19537手，多增空增。

现货方面：

今日（5月25日）国内螺纹钢普遍下跌，上海地区螺纹钢现货价格为3510元/吨，较上个交易日-50元/吨。上个交易日建材市场交投气氛不佳。

基差方面：

主力合约上海地区螺纹钢基差为78元/吨，基差-16元/吨，目前基差处于历年同期中等偏低水平。

产业方面：

根据数据，截止5月25日，螺纹钢周产量环比+3.76万吨至270.38万吨，同比-8.03%；表观需求量环比-13.31万吨至297.52万吨，同比-3.45%；库存方面，螺纹钢社库去库26.38万吨至617.63万吨，厂库去库0.76万吨至230.61万吨，库存去化幅度放缓。

螺纹钢产量止降回升，短流程复产加快，长流程继续减产，随着钢厂复产，产量后续仍有回升预期，但当下钢厂利润状况仍不佳，预计产量回升空间有限。

需求端，螺纹钢表需大幅回落，处于历年同期低位，建材高频成交数据进一步下滑，逐渐转入淡季，实际需求走弱。

房地产行业在“保交楼”背景下，后端竣工继续改善，但开发投资和新开工同比增速进一步恶化，房企拿地开工的信心和能力均有待提高，仅靠竣工端对于用钢需求的支撑力度有限。螺纹钢目前仍保持去库的状态，但是后续供应端难有减量加之需求走弱的态势下，去库或放缓。

综合来看，螺纹钢供需双弱，供给端随着复产开始出现回升，目前市场有传言唐山粗钢平控，关注政策限产的实施情况，转入淡季，需求持续性存疑，原料端走弱，成本重心也在下移，产业链负反馈逻辑或重新上演。

盘面上，今日螺纹钢再创新低，短期无利好题材，宏观政策面暂时也未有利好释放，市场情绪悲观，预计短期螺纹钢震荡偏弱运行。