财联社

　　就在全球股民为“美国衰退什么时候来”、“AI到底还要炒多久”绞尽脑汁的时候，巴菲特的投资持仓又迎来了新的高光时刻。

　　截至东京市场周三收盘，受到超预期财年利润指引和3000亿日元回购（接近总股本6%）计划刺激，三菱商事周三大涨3%，创下股价历史新高。此前住友商事和伊藤忠商事，也在财报公布后于本周二创下历史新高。

　　整体来看，自从巴菲特在2024年8月挖掘出日本投资机会后，5大商社股价的涨幅达到惊人的80%-230%。

　　这些日本股票的最新财报，也能体现出巴菲特“价值投资”的真谛。截至5月9日，五大商社均披露了2024财年（截至2024年3月）的财报。横向对比来看，五家公司上一财年的合计净利超过4.2万亿日元（约合人民币2150亿元），较2024财年增长超4倍。除了伊藤忠外，其余四家的利润数据均达到历史新高。

　　对于当前财年，5家公司均预测整体利润可能会有所收窄，不过仍然好于市场预期。同时即便算上过去三年的涨幅，这些股票的估值也没有达到昂贵的区间，甚至三菱和住友商事仍处于低于账面价值的状态。

　　东海东京证券分析师Hideaki Kuribara解释称，这些商社的利润基本上处于上行趋势，过去十年里，这些贸易公司一直在增强非资源板块的业务，从而稳定营收，现在也到开花结果的时候了。

　　巴菲特：有机会还想买

　　巴菲特最早在2024年披露伯克希尔持有五大商社各5%的股份。在今年4月访问日本期间，巴菲特也对媒体表示，继去年11月把持股提高到6%以后，最新的操作已经把持股比例提高至7.4%，未来还有可能进一步增持至9.9%。

　　类似于可口可乐、苹果公司，巴菲特的投资风格一向是挑选高分红、值得长期持有的标的。所以他今年也带着自己的接班人阿贝尔一同访日，为的是“接下来几十年继续与这些日本公司合作”。

　　对于巴菲特而言，投资日本市场还有一个非常大的优势——融资成本非常低。根据今年4月伯克希尔日元债的发行文件，五年期日元债的票面利率为1.135%。要知道，受到今年初日本央行退出收益率曲线控制政策（YCC）的揣测影响，日本市场的融资利率已经达到近8年来的高点。

　　令巴菲特十分骄傲的“稳定分红+低融资利率”组合还能维持多久，不确定性正变得越来越大。日本央行行长植田和男本周二在日本国会表示，一旦日本央行的通胀预期能够稳定在2%，就会终结YCC政策，并开始缩表。目前高盛、美国银行的分析师也预期日本央行会在7月对YCC做出调整。