炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　来源：e公司 

　　知名TMT分析师郭明錤一句话，港股公司瑞声科技（02018）股价应声大跌。

　　4月12日，天风国际证券分析师郭明錤发布推文称苹果两款高端iPhone 15机型Pro和Pro Max将取消市场高度关注的固态按键设计，并称此变化将不利于苹果供应商瑞声科技等，受此影响，瑞声科技今日股价大跌，盘中一度跌逾16%，收盘仍跌近15%。

　　对此，4月12日下午，证券时报·e公司记者致电并电邮瑞声科技，截至发稿未收到回复。

　　苹果秋季新品设计生变影响产业链股价

　　4月12日，郭明錤最新发布推文称，其最新调查了解到，因量产前无法克服技术问题，故两款高端iPhone 15 Pro系列（Pro & Pro Max，苹果2024年即将推出的秋季新品）将取消市场高度关注的固态按键设计，改回原本的实体按键设计。

　　据悉，固态按键与传统按键不同，它没有移动部件的按键，而是采用感应压力来工作，通过震动反馈来模拟按下的感觉。早在iPhone 7的Home键上，苹果就率先使用这种技术来替代实体Home键。

　　去年10月，郭明錤曾爆料，iPhone 15系列的原先的侧边传统分离式物理按压机械设计（实体按钮）将会被固态按键所代替，并连接触觉引擎（Taptic Engine）产生震动回馈，让用户感觉有按压实体键。

　　这一设计变更后，每部iPhone使用的Taptic Engine数量将从目前的一个增至三个，因此，郭明錤当时透露，现有Taptic Engine第一供应商立讯精密和第二供应商瑞声科技将成为重要受益者，他还预计，若此新设计得到好的使用者反馈，未来可能会有安卓的高阶机型也采用此新设计，这对手机振动器行业来说是一个结构性利好。

　　今年1月12日，郭明錤再次发文确认了苹果iPhone 15 Pro这一设计。

　　不过，由于iPhone 15 Pro系列仍属于苹果正在研发中还未面市的产品，因此其设计仍存不确定性，4月12日，郭明錤便最新爆料了苹果这一设计的变化。

　　“投资者此前期待全新固态按键设计能帮助供应商营收与利润，但目前来看，取消固态按键并恢復实体按键，反而会简化开发测试流程，目前iPhone 15 Pro在EVT（工程验证）开发阶段，所以还来得及改变设计。”郭明錤说。

　　至于这一改变所带来的影响，郭明錤表示，初步判断取消固态按键对Pro机型的量产时间与出货量影响应有限，但不利于Taptic Engine供应商立讯精密和瑞声科技。

　　“立讯精密也是固态按键的Taptic Engine供应商，但因营运规模显著高于瑞声科技，故可忽略此改变对营收与利润的影响，”他表示。

　　瑞声科技暂未回应相关影响

　　4月12日，A股消费电子板块整体大涨，其中雷柏科技涨停，歌尔股份涨超6%，立讯精密股价也未受上述消息影响，收盘仍大涨超5%，不过瑞声科技股价却大受郭明錤前述推文影响，盘中跌逾16%，收盘仍跌14.9%，当日成交5.89亿港元，报收15.88港元，总市值190亿港元。

　　对此，4月12日下午，证券时报·e公司记者致电并电邮瑞声科技，询问是否收到苹果公司相关通知，以及郭明錤所言若属实将对公司产生怎样的影响，不过截至记者发稿，仍未收到瑞声科技方面的回复。

　　从基本面来看，瑞声科技是业内领先的声学元器件制造商，主要从事微型声学器件的生产和销售业务。公司的主要产品包括微型音箱、扬声器和微电机系统（MEMS）麦克风。

　　2024年，在消费电子市场整体下滑的背景下，瑞声科技实现收入206.25亿元，同比增长16.7%，实现净利润8.21亿元，同比减少37.6%，毛利率为18.3%，同比下降6.4%。

　　瑞声科技表示，2024年营收增长主要是由于海外客户需求强劲，电磁传动及精密结构件业务合并收入以及光学业务贡献增加，毛利率下降是由于毛利率相对较低的业务收入占比提升。

　　分业务板块来看，瑞声科技主营业务之一声学业务实现收入88.5亿元，同比增长3.1%，毛利率28.1%，同比下降1.5%，公司称主要是由于安卓市场需求疲软及安卓声学产品出货量较低导致毛利率同比下降。

　　另外，2024年瑞声科技光学业务实现收入32.2亿元，同比增长34.7%，主要得益于光学模组业务进展顺利以及市场份额提升，其传感器及半导体业务实现收入为人民币12.6亿元，同比增长24.0%，主要受惠于市场占有率提升。

　　此外，郭明錤所言受苹果新品设计变更影响的Taptic Engine相关业务马达及精密器件业务，2024年实现收入72.8亿元，同比上升29%，毛利率为21.3%。

　　另据媒体报道，瑞声科技还曾在其2024年年度业绩会上表示，公司业务比较明显的增长来自于电磁传动、精密结构件方面的驱动，今年对于安卓端马达的渗透率还是有信心进一步提升，对2024年会有进一步提升营收贡献。

　　在2024年年报中，瑞声科技也展望称，根据IDC最新报告，2024年全球智能手机出货量预期同比下降1.1%至11.9亿部。尽管智能手机市场出货量保持相对稳定，公司将持续加深与现有客户的合作，争取更多市场份额，持续研发投入，提升终端消费者体验。

　　“此外，新能源汽车市场的蓬勃发展为公司带来更多发展机遇，尤其是智能座舱以及自动驾驶技术的发展，将推动车载硬件及软件升级的新浪潮，公司将凭借微型技术以及精密加工方面的优势，充分抓住车载市场机遇，开拓新的收入来源。”瑞声科技表示。

　　不过，尽管如此，业绩发布后，中信里昂、穆迪等多家知名投行仍下调了对瑞声科技的评级。