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　　一季度美豆价格经过两个月的高位震荡之后，3月份开始以来收到宏观情绪的冲击连续下跌，在月底企稳。国内豆粕价格大趋势与美豆类似，但是与美豆相比明显弱势，下跌过程中跌幅更大，速度更快。

　　国际市场：巴西新作丰产

　　USDA公布周度出口销售报告，截至3月30日当周，美豆22/23年度周度出口为55.87万吨，上周为103.9吨，去年同期为83.28万吨，其中对中国出口为29.89万吨，去年同期45.88万吨；美豆22/23年度周度新增销售为15.53万吨，上周为34.82万吨，去年同期为80.07万吨。截至目前，美豆22/23年度累计装船4507万吨，去年同期累计装船为4432万吨，其中对中国累计装船为2294万吨，去年同期为2658万吨。

　　按历年表现来看，进入3月份之后，美国大豆出口装船量往往会延续下调趋势。自3月9日上次美国农业部公布月度作物供需报告以来，美国大豆出口装船量继续减少。

　　南美方面，今年巴西大豆产量预估超过1.5亿，比去年增长了20.6%。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）4月6日公布数据称，巴西在4月份将出口1438万吨大豆，高于前一周预估的1373.6万吨。巴西新作丰产，天气好转后，收割和出口进度加快，每年2月至6月是巴西大豆的出口高峰期，预计全球大豆仍维持供给宽松格局。

　　国内市场：

　　截至3月31日的一周，国内油厂大豆库存279.1万吨，上周306.83万吨，油厂豆粕库存50.87万吨，上周为56.72万吨；压榨为144.45万吨，上周为139.41万吨。当前正值大豆春耕备耕关键时期，在一揽子稳定大豆生产支持政策下，农户种植预期好转。但是从需求端来看，近期生猪养殖利润持续亏损，5月份大猪持续出栏，二季度猪价面临较大压力，不利于饲料消费，后期豆粕价格下行概率较大。

　　总的来说，美豆出口已经出现疲软，目前春播天气较好，市场等待美豆播种时期的天气炒作，关注4月USDA供需报告的公布。

　　（刘宇  投资咨询证号：Z0012343）