1、供应方面：预计4月从西半球流入新加坡低硫燃料油市场的量在100-120万吨之间，较3月的200万吨下降明显。此外，亚洲各地炼厂春季检修将减少新加坡库存水平。截至4月6日当周，新加坡燃料油库存大幅上涨至2374万桶，较上周增加116万桶（5.14%）；富查伊拉燃料油库存录得1004.8万桶，环比前一周减少155.4万桶（13.39%）。此外，据金联创统计，2024年3月中国炼厂生产低硫船用燃料油总量在133.5万吨，环比上涨6.21%。

　　2、需求方面：预计4月低硫船燃现货的需求有望走强；而高硫船燃的加注需求相对稳定，加之随着天气转热，中东和南亚公用事业的夏季发电需求逐渐上升。此外，去年高硫裂解价差的大幅下跌使其作为炼化原料的经济性较为可观，同时沙特一直在出口至美国原油贴水，一季度欧美对于高硫燃料油的炼化需求继续稳中有升。同时，国内炼厂对于高硫燃料油的进料需求也大幅上升。

　　3、成本方面：上周OPEC+集体宣布自愿减产，主要为了应对此前欧美银行业危机蔓延带来可能的原油需求大幅下降，同时也为了应对美国暂不回购战略储备的行为，对于原油供应端而言有较强的支撑。此前EIA最新月报显示，预计一季度全球油品整体累库79万桶/日，二季度将继续累库68万桶/日，本轮减产之后对于二季度的全球原油供需平衡将有显著收紧。但欧美银行业危机爆发之后，海外经济衰退的风险仍不容忽视。OPEC的意外减产行动或将给全球经济带来新的通胀冲击，对此美联储面临抗通胀和防风险之间的抉择。因此仍需观察美联储停止加息和降息的节奏以及其带来的宏观扰动。短期国际油价仍将处于宏观和供需的博弈之中，整体呈现高波动率的情况。

　　4、策略观点：随着低硫套利船货的减少和俄罗斯高硫船货的到港，预计4月亚洲高、低硫供应或将出现边际变化，但由于中东装置投产的影响，预计二季度低硫燃料油市场将以偏弱为主，而高硫燃料油市场受到需求支撑有望回归强势，但也需关注供应的变量。