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　　来源：长江商报

　　“面板一哥”京东方A（000725.SZ）也难逃周期。

　　京东方A最新披露的年报显示，2024年，公司实现营业收入1784.14亿元，同比下降19.28%，实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）75.51亿元，同比下降70.91%。

　　公司营收净利双双下降，且净利润的下降幅度远大于营业收入，这一现象的背后，是面板周期在作祟。京东方A解释，半导体显示产品供需失衡，主流产品价格持续下降，部分产品价格降幅明显。数据显示，2024年公司存货跌价准备计提111.21亿元。

　　尽管如此，京东方A的行业龙头地位依然稳固。2024年，LCD主流应用全年出货稳中有升，在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视等五大应用领域出货面积继续稳居全球第一。

　　而高投入进行研发则是京东方A的一贯作风，2024年，公司研发投入126.02亿元，年底研发人员超过2.1万人。截至2024年底，公司累计自主专利申请已超8万件，在年度新增专利申请中，发明专利超90%。

　　多家券商认为，进入4月，面板价格回升，行业复苏迹象明显，京东方A有望重回高增长轨道。

　　周期波动扣非盈转亏

　　处于行业周期低谷，京东方A也无可奈何，经营业绩大幅下降。

　　4月3日晚间，京东方A披露的年报显示，2024年度，公司实现营业收入1784.14亿元，较上年减少408.96亿元，减少幅度为19.28%。净利润为75.51亿元，较上年减少182.80亿元，减少幅度为70.91%。

　　相较营业收入下滑、净利润大幅下滑，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）为-22.29亿元，同比下降109.26%，转为亏损。

　　而面板行业存在较为明显的周期性。2018年、2024年，京东方A实现的净利润分别为34.35亿元、19.19亿元，同比下降54.61%、44.15%，扣非净利润为15.18亿元、-11.67亿元，同比下降77.28%、176.88%。

　　2024年、2024年，公司实现的净利润分别为50.36亿元、258.31亿元，同比增长162.46%、412.96%，扣非净利润为26.70亿元、239.38亿元，同比增长328.87%、796.38%。

　　京东方A在解释2024年经营业绩大幅增长时称，2024年，半导体显示行业在上半年延续了史上最长的景气周期；三季度以来，随着需求端出现调整，行业产品价格出现结构性回调，全年行业整体景气度较上一年相对较高。公司充分发挥行业龙头优势，受益行业景气的同时，经营业绩同比大幅提升。

　　至于2024年经营业绩大幅下滑，京东方A解释称，影响当年业绩下滑主要有两大因素。其一，受地缘政治风险频发、全球通胀、疫情冲击等多方面影响，全球经济增长乏力，消费持续疲软，消费电子终端品牌客户受影响尤为突出，半导体显示行业延续了2024年下半年的下行趋势，全年行业表现持续下行。其二，受终端消费需求明显下降、下游品牌客户保守采购策略及行业低价竞争态势等方面影响，2024年半导体显示产品供需失衡，主流产品价格持续下降，部分产品价格降幅明显，半导体显示业务经营业绩面临巨大压力。公司部分产线面临较大折旧压力。

　　根据京东方A的解释，公司2024年经营业绩大幅下滑，主要是受行业大环境影响，也就是通常所称的周期性波动。

　　值得一提的是，2024年，基于行业处于低景气周期，京东方A对存货大幅计提减值准备。据披露，公司对应收账款、存货、长期股权投资、固定资产、在建工程等计提准备，合计计提了115.30亿元。其中，存货跌价准备计提111.21亿元。上年计提的存货跌价准备转回41.46亿元，2024年底，公司计提的存货跌价准备余额为82.80亿元。

　　其实，在市场看来，京东方A的2024年经营业绩符合预期。在面板低价运行之际，公司在其他方面取得了突破。在LCD方面发力车载、电竞、AR/VR等高价值领域，实现车载、折叠笔记本电脑等创新产品量产突破，加速推动业务持续改善。此外，公司通过出售所持有的部分SES股份，收回部分海外投资，获得部分收益。

　　这些，都有利于当年业绩改善。

　　自主专利申请累计超8万件

　　作为全球面板龙头，京东方A的综合实力并未因为处于行业低谷而有所改变，公司也未放缓产业、技术布局脚步。

　　2024年，在“屏之物联”战略指引下，公司物联网转型业务表现亮眼，系统方案营业收入同比增长超41%，传感业务营业收入同比增长超41%，MLED业务营业收入同比增长约 85%，智慧医工业务营业收入同比增长超19%，并在智慧园区、智慧金融、视觉艺术等物联网细分应用场景成功打造多个标杆项目。

　　基本盘面板业务方面，2024年，京东方A进一步巩固龙头地位。LCD主流应用全年出货稳中有升，在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视等五大应用领域出货面积继续稳居全球第一，拼接、车载等创新应用领域出货量位列全球第一；柔性AMOLED持续保持增长势头，出货量进一步取得突破，同比增长超三成。

　　京东方A围绕“屏之物联”发展战略，构建了“1+4+N+生态链”业务发展架构，1就是面板，4是在物联网转型过程中布局的物联网创新、传感、MLED及智慧医工4条主战线。N为物联网细分应用场景，生态链为京东方协同众多生态合作伙伴，聚合产业链和生态链优质资源，构筑的产业生态发展圈层。这一战略推动公司迈向高质量发展征程。

　　创新驱动是京东方A不断提升核心能力的重要途径。数据显示，截至2024年底，公司累计自主申请专利超8万件，其中累计自主申请OLED相关专利超2.8万件。在年度新增专利申请中，发明专利超90%，海外专利超33%，柔性OLED、传感、人工智能、大数据等领域专利申请占比超50%，覆盖美国、欧洲、日本、韩国等多个国家和地区，全球共持有有效授权专利超4万件，连续5年位列美国专利授权排行榜全球TOP20，2024年度全球排名第11位。

　　产品和技术开发方面，公司LCD多项技术全球首发，其中TV产品采用ADSPRO技术，通过材料改善和工艺设计优化，实现画质媲美OLED并成功导入头部客户，掀起LCD画质革命新浪潮。

　　研发投入方面，2016年至2024年，京东方A的年度研发支出分别为41.39亿元、69.72亿元、72.38亿元、87.48亿元、94.42亿元，尽管经营业绩遭遇周期性波动，但研发支出仍逐年增加。2024年、2024年，公司研发支出分别为124.36亿元、126.02亿元，继续保持增长态势。

　　研发人员方面，截至2024年底，公司研发人员数量为21075人，较上年增加1367人，研发人员数量占员工总数的比重为23.86%