主板注册制10家IPO企业询价结果出炉。

　　近日，主板注册制新股发行情况备受市场关注。截至3月27日，已有10家IPO企业披露询价结果，沪深两市各有5家。

　　从询价定价和申购情况看，全面注册制下定价总体符合市场化规律和预期，发行定价结果分化，反映出市场化定价机制作用正在显现。

　　网上网下投资者积极参与，以中重科技和登康医疗为例，两家企业的网上中签率与今年主板核准制中位水平基本持平。

　　市场化发行定价结果分化

　　Wind数据显示，10家主板注册制新股企业的发行价格集中在10元/股-20元/股之间，最高值为海森药业（44.48元/股），最低值为中信金属（6.58元/股）。10家IPO企业发行市盈率大多在20倍-40倍之间，中位数为34.75倍；与行业市盈率比值的中位数为1.95倍。

　　值得注意的是，前述发行市盈率是以经审计的2024年扣非前后归母净利润孰低指标计算，投资者需关注个别新股2024年经营业绩变化情况，例如陕西能源按照2024年财务指标计算后发行市盈率高达90.63倍，不过2024年经审阅的扣非后利润同比增长510%，发行价对应2024年市盈率为14.86倍。

　　可以看到，市场化发行承销机制下，主板公司定价弹性大幅提升，市场化发行定价结果分化，总体合理适中。

　　券商中国记者还获悉，柏诚股份、江盐集团、常青科技、中重科技、中信金属5家公司询价过程中，参与报价的投资者家数逐日递增，参与热情较高。询价结束后，发行人、承销商最终定价在投资者报价“四数孰低值”基础上进行不同程度折让，折让幅度为5.1%-15.9%，中位数为12%。其中，柏诚股份、江盐集团、常青科技最终定价较“四数孰低值”分别下调15.9%、14.8%、12%，折让幅度相对较大。

　　多数实现足额募资

　　从募集资金情况来看，10家企业大多数实现足额募资，合计募资212.11亿元。募资区间在7亿元-72亿元区间。

　　其中，陕西能源实际募资72亿元，比预期多募资逾8亿元。而南矿集团和中信金属实际募资分别为7.84亿元、32.98亿元，低于预期。

　　对此，有业内人士指出，全面注册制下实行市场化发行定价，发行价格和最终募资规模主要通过询价方式产生和确定。此前大家习惯说的“超募”在注册制下逐渐被公众认知为“伪命题”，因为由市场化发行确定的实际募集资金、与公司提前规划并在招股书中披露的募投项目所需资金量的差额，二者很难精确匹配。

　　近年来，监管机构也在不断加强对IPO企业首发募集资金使用的监管，要求上市公司规范使用募集资金，并鼓励上市公司将募集资金投向实体经济，促进产业协同发展，不断提升资金使用效率。

　　网下配售对象约8000个

　　在投资者参与度方面，网上和网下投资者表现踊跃。

　　Wind数据显示，10家IPO项目的网下配售对象数量在7900个-9300个之间不等，中位数为8388个。具体来看，柏诚股份有9273个网下配售对象来参与询价，常青科技、江盐集团也有超过9000个。南矿集团则有7968个网下配售对象来参与。

　　目前，在网上申购方面，中重科技和登康医疗的网上申购情况已经出炉。

　　数据显示，登康口腔网上投资者积极、理性参与申购，申购有效户数为1186万；网上中签率为0.029%，与今年沪市主板核准制中位水平基本持平。初步测算，登康口腔回拨后网下投资者获配比例预计超过0.01%，较今年以来深主板核准制中位水平提升约18%，网下投资者获得感有所提升。

　　而沪市方面，中重科技申购有效户数为1042万；网上中签率为0.05%，同样与今年沪市主板核准制中位水平基本持平。

　　随着全面注册制的实施，市场化发行机制不断健全，预计新股市场一级市场和二级市场价差将有所缩小，上市初期破发风险较核准制加大；此外，交易机制也较核准制下发生变化。

　　在此背景下，中小投资者应充分了解注册制下的发行、交易规则，评估自身的风险承受能力，提高风险意识，认真研读招股书和公告文件，分析公司基本面，审慎决策，理性参与申购和交易。