来源 上海证券报

　　人工智能与半导体，无疑是近期A股市场两大热点主线。今日早盘，两个板块再度异动，且均伴随有消息面的发酵。

　　半导体方面，万众瞩目的大基金二期出手，将资金投向半导体材料领域。晶瑞电材24日晚披露公告，参股子公司湖北晶瑞拟通过增资扩股方式引入战略投资者。其中，大基金二期向湖北晶瑞增资1.6亿元。受此带动，晶瑞电材今日股价高开高走一度封上“20CM”涨停，其他光刻胶概念股也集体爆发。

　　人工智能方面，百度智能云原定在今日举行新品发布会，发布系列“文心一言”相关的云服务和应用产品，但据部分媒体称该发布会已取消。华为盘古大模型迎来新落地方向，人民日报在《人工智能产业化应用加速》一文中表示，华为云盘古药物分子大模型，可以实现针对小分子药物全流程的人工智能辅助药物设计。

　　受上述消息叠加影响，A股人工智能板块早盘冲高回落，海天瑞声盘中涨幅一度超过15%，但截至午盘涨幅收敛至8.3%。

　　港股方面，主要指数临近午盘出现拉升，截至发稿，恒生指数跌0.51%，恒生国企指数跌超1.01%，恒生科技指数跌超1.74%。大型科技股中，美团-W跌近4%，半日市值蒸发近500亿港元。

　　大基金二期出手

　　晶瑞电材触及20CM涨停

　　晶瑞电材3月24日晚披露公告，参股子公司湖北晶瑞拟通过增资扩股方式引入战略投资者，大基金二期、国信亿合基金、国信闽西南基金拟以现金方式向湖北晶瑞分别增资1.6亿元、3000万元、3000万元。本次增资完成后，大基金二期、国信亿合基金、国信闽西南基金分别将持有湖北晶瑞23.0548%、4.3228%、4.3228%的股权。

　　公告显示，湖北晶瑞自成立以来一直致力于布局电子级双氧水、电子级氨水等半导体及面板显示用电子材料等。为了顺应国内半导体、平板显示市场的持续快速增长趋势，抓住市场机遇，湖北晶瑞本次拟通过增资扩股引入战略投资者，进一步提升湖北晶瑞的资金实力和运营能力，完善其法人治理结构，符合公司及湖北晶瑞未来发展战略。

　　业内人士表示，湖北晶瑞的高纯硫酸、高纯双氧水及高纯氨水等产品品质已达全球同行业第一梯队水平，产品技术指标可以覆盖目前主流的先进集成电路技术节点的要求。

　　受上述消息带动，晶瑞电材今日早盘股价大幅高开，此后震荡走高触及20%幅度涨停。截至午间休市，晶瑞电材报22.98元/股，涨幅19.13%，半日成交近23亿元。其他光刻胶概念股也集体爆发，容大感光涨超10%。

　　晶瑞电材早盘走势

　　光刻胶概念股早盘表现

　　分析人士表示，晶圆制造材料包括硅片及硅材料、光掩膜、电子气体、光刻胶及配套试剂、CMP抛光材料、工艺化学品及靶材等。随着内资晶圆厂崛起，将带动国内半导体材料需求提升。当前的对外高依存度，将为国内半导体材料企业提供广阔发展空间。

　　华为盘古落地新药研发

　　人工智能板块早盘冲高回落

　　人民日报3月25日刊文《人工智能产业化应用加速》，其中提到，近几年，国内外厂商纷纷加码巨量模型的投入与研发，让人工智能产业落地找到了新的方向。新药研发就受益于此。华为云盘古药物分子大模型，是由华为云联合中国科学院上海药物研究所共同训练而成的大模型，可以实现针对小分子药物全流程的人工智能辅助药物设计。

　　华为云官网显示，华为即将上线的盘古系列AI大模型分别为NLP大模型、CV大模型、以及科学计算大模型（气象大模型）。其中，盘古NLP大模型是被认为最接近人类中文理解能力的AI大模型。

　　天风证券认为，盘古NLP大模型可以实现一个AI大模型在众多场景通用、泛化和规模化复制，减少对数据标注的依赖，让AI开发由作坊式转变为工业化开发的新模式。未来随着盘古系列AI大模型的上线，将持续赋能金融、电力、交通、气象、物流等行业，华为产业链及下游应用相关公司有望持续受益。

　　受消息面叠加影响，A股人工智能板块早盘冲高回落，东财发布的ChatGPT概念指数宽幅震荡，截至午盘下跌1.46%。个股方面，海天瑞声早盘涨8.34%，彩讯股份、百纳千成、华策影视等跌超5%。

　　ChatGPT概念指数冲高回落

　　科技板块交易拥挤度达历史极值

　　针对近期市场资金涌入人工智能、数字经济等科技板块的情况，周末机构观点出现分歧，有机构认为相关板块交易拥挤度达到历史高点，后续内部股价分化将出现。

　　中信证券表示，上周计算机、电子、通信、传媒行业的成交额占全部A股成交额的比例达到43%，是2013年以来的最高水平。前30大周度成交个股有26只来自于数字经济相关行业，贡献了前30大股票约87.7%的成交额。

　　中信证券预计数字经济交易热度已达极致，后续将逐步向上下游扩散，随着数字经济交易热度见顶，对其他行业的“虹吸效应”会明显减弱。

　　天风证券也认为，当板块的成交额占比在达到阶段性高点后，往往对利好钝化，对利空敏感，性价比大幅下降，后续对基本面、流动性的验证以及事件影响往往决定板块是转入震荡还是调整消化。当下，不管是TMT大类板块还是主要细分方向，均出现了成交额占比快速上行到高位的情况。因此从短期的角度来看，目前TMT板块性价比下降，短期进一步上涨的话可能需要更超预期的事件催化和基本面预期的改善。

　　TMT板块成交额占比升至高位

　　美团市值蒸发近500亿港元

　　南向资金仍在大买

　　今日早盘，美团-W开盘跌近2%，随后跌幅一路扩大，盘中最大跌幅达6.85%，成交额居港股成交榜首。2024年年初至今，美团-W股价已回调近25%。

　　3月24日晚间，美团发布2024年第四季度及全年业绩，公司2024年全年营收2200亿元，同比增长23%，经调整净利润（非国际财务准则下）为28亿元。去年第四季度，美团总营收601.3亿元，同比增长21.4%。净亏损10.8亿元，同比缩窄79.7%。调整后净利润为8.3亿元，连续两个月同比扭亏为盈。

　　2024年全年，美团核心本地商业分部的经营利润由2024年的188亿元增长56.8%至2024年的295亿元。同时，新业务分部的经营亏损由2024年的359亿元收窄至284亿元。2024年经调整EBITDA及经调整净利润（非国际财务准则下）分别为97亿元和28亿元，同比扭亏为盈。

　　2024年，美团全年即时配送订单量同比增长14%至177亿单，其中餐饮外卖单日订单量峰值突破6000万单。用户与平台的粘性进一步加大，用户年均交易笔数达40.8笔，同比增长14%。

　　此前，市场认为抖音入局外卖业务或对美团造成影响。对此，浙商证券认为，美团外卖壁垒深厚，抖音外卖进展以及对美团影响低于预期。

　　“抖音外卖目前仅上线18城，显示出拓城进展低于预期。我们假设抖音外卖客单价为70元，佣金率2.5%、每单配送费收取5元，配送成本按顺丰同城的10元计算，则抖音外卖单均亏损3.81元，亏损率56.4%。我们认为抖音外卖与美团外卖实际是两种不同的生意类型：抖音外卖是高客单价驱动、部分满足‘先屯后送’需求，美团外卖是高频驱动，满足即时需求。抖音外卖高客单价模式决定了其订单有限，配送成本难以通过规模化降低。”浙商证券表示。

　　南向资金已连续6个交易日买入美团。目前，南向资金对美团-W持股数量达6.69亿股，占已发行普通股比例为10.79%。

　　思派健康纳入港股通以来

　　累计涨超45%

　　思派健康科技连续三个交易日大涨。今日早盘，思派健康盘中大涨超10%，截至发稿，思派健康涨3.01%，报29.05港元/股。3月24日，思派健康放量涨15.34%。3月23日，思派健康涨6.54%。

　　思派健康自3月13日纳入港股通以来，成为资金热捧次新股，累计涨幅超40%。

　　3月16日，思派健康发布2024年报。公司在报告期内实现营业收入41.19亿元人民币，同比增长18.58%，归属母公司净亏损13.71亿元，亏损同比减少63.36%，基本每股收益为-12.19元。

　　若仅从其营收角度看，近年来思派健康都是持续增长的，2024年-2024年思派健康的营收分别为27.00亿元、34.74亿元、41.19亿元，分别同比增长159.9%、28.7%、18.6%。

　　但是在营收持续增长的另一面，思派健康盈利问题仍成困扰。财报显示，2024年-2024年思派健康的亏损额分别为5.96亿元、10.42亿元、37.49亿元、13.71亿元。

　　从沪深港通持股看，短线交易较为频繁，纳入沪深港通以来8个交易日共有3个交易日资金净流出，目前沪深港通累计持股43.1万股，持股占已发行普通股比例为0.04%。