文 | 食悟团队（ID：food-gnosis）

　　今天中午12点04分，华润啤酒在港交所挂出一份极其难看、增收不增利的2024年财报：营收352.63亿元，同比增长5.62%；净利润43.44亿元，同比下降5.3%。

　　值得关注的是，这是侯孝海2016年出任华润啤酒CEO以来，净利润第二次下滑（上一次是2018年），近五年来净利润首次下滑。

　　紧接着，今天下午，身穿中山装的华润啤酒CEO侯孝海，赶紧组织高管团队和媒体在香港召开业绩说明会，第一时间“洗脑”，晚了就来不及了。

　　从已推送的部分媒体群访稿件来看，采访问题应该是提前提交华润啤酒审核的，记者也是早早请到的，并且已经带大家吃好玩好了，这样媒体们在专访环节不会当着投资者的面刁难老侯。

　　不出意外，很遗憾，没有一个媒体问华润啤酒这个最敏感的问题：侯孝海最近为何相继退出华润雪花啤酒（中国）有限公司、华润酒业控股有限公司的法定代表人和总经理职位？

　　其实这两个职位变动或许很平常，但如果在今天业绩发布会的场合提出来，很多人会疑问：只会买买买、狂喊口号的侯孝海，离下课还有多远？

　　这块巨大绿布是谁布置的？是象征着绿棒子，环保，还是意味着什么，总之这不是股市喜欢的颜色。

　　横向对比啤酒两巨头的2024年业绩

　　华润啤酒和青岛啤酒犹如乳业中的伊利和蒙牛，每当年报发布的时候，横向对比是所有财经媒体人的常规思路。

　　但因为啤酒老大华润业绩不太理想，想必在财报发布前，华润啤酒的公关总监应该通告所有合作媒体：务必不要跟隔壁对比。这个要求应该跟不允许提问侯孝海为何卸任两家公司法定代表人一样，极其敏感。

　　但同样是啤酒企业，同样扎根中国市场，只有对比才能看出各自的业绩水平，发展质量和发展状态。

　　尤其是，一个是拓展白酒领域的啤酒巨头，另一个是专注于啤酒业务的啤酒巨头，更具有对比性了，可以通过对比来看出哪一家的发展模式更经得起市场检验。

　　2024年，华润啤酒营收352.63亿元，同比增长5.62%；净利润43.44亿元，同比下降5.3%。

　　华润整体啤酒销量1109.6万千升，同比增长0.4%；其中，次高档及以上啤酒销量210.2万千升，同比增长12.6%。

　　2024年，青岛啤酒营收321.72亿元，同比增长6.65%；净利润37.11亿元，同比增长17.59%。

　　青啤整体啤酒销量807.2万千升，同比增长1.8%；其中，中高端以上产品实现销量293万千升，同比增长 4.99%。

　　看出来了吗？无论是营收增幅还是盈利情况，青岛啤酒明显优于华润啤酒。

　　青岛啤酒3月22日晚间发布2024年财报后，几乎所有券商给出的观点都是“业绩超预期”“高端化成效显著”。

　　如果侯孝海不亲临业绩发布会现场，不跟投资者讲讲非啤酒业务方面的“宏伟蓝图”，估计很多人都感到很失望，都不再对侯孝海抱有信心了。

　　老侯还要接着买，接着喊口号？

　　值得一提的是，这是侯孝海2016年上任华润啤酒CEO以来第二次增收不增利。上一次还是在2018年。

　　不得不佩服老侯的调整能力，他在2018年迅速引领华润进军白酒产业，2018年2月华润斥资51.6亿元投资入股山西汾酒11.45%股权。

　　此后磕磕绊绊，华润啤酒2024年营收下降，业绩进一步摇摇晃晃，于是从2024年8月开始，在侯孝海的主抓下，华润在一年多的时间以迅雷不及掩耳之势先后收购景芝、金种子和金沙酒业。

　　所以在此刻的2024年业绩发布会上，尽管增收不增利，但侯孝海还可以大言不惭地跟投资者讲他的“白酒百亿目标”。

　　“如果没有百亿目标，我们就失去了进入这个产业的基本出发点，就没有任何意义了”。侯孝海打算，用三年的时间对白酒板块进行探索提升，他觉得实现百亿目标难度不大，需要的时间也不会太长。

　　老侯，能否笑一点，来，一二三，茄子

　　但白酒百亿目标能否跟侯孝海的职业领导能力划等号？

　　显然不能如此草率。利用华润这个拥有雄厚资本的平台，如果收购三 个还凑不到百亿，那就再收几个呗！

　　谈到今年是否还有收购白酒企业计划的时候，侯孝海说，“现在华润酒业在白酒方面已经有了初步布局，这个布局并没有完成，我们还在继续寻找合适的标的”，他还不忘补充一句话，会“积极寻找，审慎选择”。

　　就好比工地工人干活一样，如果一天都干完了，那其他时间只能喝西北风了。同样，如果轻松找到收购标的，很快实现百亿目标，那么，这样的百亿目标也太没有含金量和价值了。

　　所以，与其说中国有价值、与华润酒业整体产业布局协同性高的白酒企业标的很少，不如说侯孝海要有节奏地跟投资者、跟董事会和大股东讲故事，证明自己的能力是关键。

　　侯孝海介绍，2024年至2025年是华润酒业学习探索、优化提升、发展壮大的三年，第一年是学习探索，第二年是要将啤酒经验赋能到白酒，通过向名酒企业学习等方式改进白酒业务发展的路径、方法和能力，最后一年能够将白酒业务初步做强做大，形成华润酒业的基本盘，“三年之后我们目前还没有制定更远的目标，但是我们相信，如果我们前三年做好了，后面的发展是可以期待的。”

　　资料显示，侯孝海1968年出生，现年55岁。距离退休仅剩五年时间了，在这五年时间里，他要尽可能赢取大股东的耐心，尽可能通过资本运作去创造新的业绩增长点，不然他可能在退休前就下课了。

　　内行看门道，外行看热闹。如果只靠买买买并购白酒企业来实现业绩增长，利润改善，短时间内投资者可能还会听听侯孝海这天花乱坠的故事。

　　倘若跨界整合效果不佳，利润不但没改善反而成了累赘，这样失败的白酒收购案例比比皆是。到时候不要问投资者和大股东有没有耐心听故事，而是看侯孝海自己还有没有勇气讲。

　　从今天侯孝海现场照片来看，着实有一种尴尬而失落的感觉。