交银国际发布研究报告称，维持恒安国际（01044）“买入”评级，目标价41.7港元。管理层预计纸巾增长最快，卫生巾及纸尿裤恢复正增长。如果成本回落，毛利率可能会在2024年下半年开始恢复。该行预计其成本逆风在去年下半年缓解，利润率可能在2024年下半年恢复，但疫后纸巾需求潜在下降令人担忧。

　　报告中称，公司2024年的纸巾市场份额有所提升，销售额同比增长24%，对比维达国际（03331）的同比增长率仅4%，皆因恒安在木浆价格高企的时候仍然采用更优惠的定价策略，而维达在2024年提价4-5次，达双位数增长。然而公司纸巾经营利润率则在下半年跌至-2.6%，而维达经营利润率仍然保持正数（1.2%）。此外还在高利润类别（卫生巾/纸尿裤）中增长缓慢，去年卫生巾的销售额和一次性纸尿裤一样低迷。