随着股市再次遭受重创，越来越多的交易员躲进了信贷市场。

　　这些交易员正在优质债券中寻求庇护，尤其是短期证券。今年迄今为止，全球投资级信贷基金吸收了近700亿美元资金，这是EPFR Global自2017年开始跟踪该数据以来同期最大的资金流入。

　　野村证券跨资产宏观策略师Charlie McElligott表示：“当你可以拿着美国国债或短期投资级信贷安心入睡时，为什么要让自己置身于非常依赖数据的、二元的、每周利率重新定价的股市环境中呢？”这位策略师表示，他认识的股票基金经理的投资组合中有25%至50%的短期债券来自蓝筹股公司。

　　事实上，在高通胀和美联储决心继续加息的背景下，资产配置者都在面临着选择最不坏选项的挑战。例如，股市最近遭受重创，债券价格则因鲍威尔的鹰派警告而承压，现金价值也在被侵蚀。

　　“短期内，现金和投资级信贷是最好的配置方式，”Generali Investments宏观和市场研究主管Thomas Hempell表示，“虽然该类别资产不会有出色的表现。”

　　标普500指数周二下跌，从2月初的高点下跌4.6%，此前鲍威尔表示，利率可能需要高于此前预期。EPFR的数据显示，美国股票基金已连续四周资金流出106亿美元。

　　投资者转向信贷的风险在于，他们将被锁定在具有长期投资期限的证券上，从而在利率攀升时可能面临损失。根据相关统计指数，尽管人们对高等级债券持乐观态度，但今年该债券的总回报率不到1%。基准债券的平均收益率为5.3%，期限近9年。

　　McElligott表示，“这在很大程度上是一个短期的战术隐藏点，”并警告称，一旦牛市持续，来自股市的“游客”可能会抛售。

　　更具冒险精神的投资者可能会开始涉足投机级债券，以获得更高的收益率。AllianceBernstein固定收益联席主管Gershon Distenfeld表示，他预计未来几年，低质量的固定收益将与股票竞争。

　　他表示：“人们看到，在固定收益市场（而非股票市场）的同一部分投资，你可能可以获得同样的回报，而且风险要小得多。”

　　但就目前而言，呼声较高的仍是高质量债券。这导致债券息差缩小至历史最窄水平，这表明投资者更关心绝对收益率，而不是相对估值。

　　汇编数据显示，三个月期国库券与投资级信贷指数之间的收益率差仅为0.7个百分点。上个月，这一息差达到了有记录以来的最低水平。

　　Insight investment驻伦敦投资专家Jill Hirzel表示：“就我们所看到的资金流动而言，一些股票投资者转向了信贷领域。投资级信贷技术面看起来仍然很有吸引力。”