专题：聚焦杰克逊霍尔全球央行年会

　　本报记者 韩昱

　　据央视新闻消息，北京时间8月23日晚10点，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表重磅讲话。鲍威尔表示，降息的“时机已经到来”。政策方向已经明确，而降息时点和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡。

　　鲍威尔的表态，发出了迄今为止最明确的降息信号。在8月22日，美联储公布的7月份货币政策会议纪要也显示，绝大多数与会者认为9月份降息可能是适当的。近期一系列的信号均指向，美联储货币政策转向或已临近。

　　“美联储降息时机已趋成熟。”广开首席产业研究院资深研究员刘涛在接受《证券日报》记者采访时表示，通常而言，影响美联储降息决策主要有两个因素，通胀水平和就业状况。其中，通胀水平是最直接、最重要的影响因素。先看消费者物价指数（CPI），7月份美国CPI同比上涨2.9%，低于前值的3.0%；核心CPI同比上涨3.2%，低于前值的3.3%。降息要满足的重要前提，即美联储此前多次强调的，“通胀水平出现明确的下行趋势”这一条件已基本具备。

　　鲍威尔在发言中表示，美国通胀水平已很接近目标。自己对通胀将持续回落至2%的信心在不断增长。

　　刘涛进一步分析，就业（失业）数据的影响相对间接，但同样会对美联储降息决策产生一定扰动。在失业统计方面，今年7月份美国失业率环比增长0.2个百分点至4.3%，达到2021年10月份以来的最高水平，且为连续四个月上升。此前，部分建议延迟降息的观点认为，美国就业市场需求旺盛，表明美国经济基本面不存在“硬着陆”或明显放缓的风险，过早降息有可能导致通胀再次大幅反弹。然而，近期一系列相对低迷的就业、失业、消费、房地产等数据显示，美国经济基本面可能并没有想象中那般强劲。在这种情况下，尽快降息，消除长时间实施高利率给美国经济和社会带来的负面影响，或许才是美联储的当务之急。

　　对于美国劳动力市场，鲍威尔在发言中表示，美国劳动力市场已经从之前的过热状态中显著降温。但他明确，不寻求也“不欢迎”美国劳动力市场状况进一步降温。

　　刘涛分析，广开首席产业研究院前期的研究成果指出，从美国通胀、增长、就业、利率等多种因素来看，美联储新一轮的降息周期很可能是相对温和的预防式降息，而非针对严重衰退或重大外部冲击开展的纾困式降息。就美联储以往预防式降息的一般规律来看，首次降息幅度通常不会过于激烈，多以25个基点作为试探，旨在向市场发出宽松政策信号。

　　民生银行首席经济学家温彬也告诉《证券日报》记者，综合来看，预计年内美联储仍有75个基点至100个基点的降息空间，9月份降息幅度将取决于9月初及月中先后发布的8月份就业与CPI数据，特别是若就业如期反弹，9月份美联储降息25个基点将成为大概率事件。

　　（编辑 才山丹）