上周公布的国内宏观经济和金融数据仍未见明显改善，表明经济基本面的修复速度仍待有效政策的支持。披露的美国7月通胀数据在高基数下平稳回落，但结构上有所反弹显示出“通胀黏性”仍在，全球市场以纠偏衰退交易为主线，而A股走势保持独立。上周两市持续缩量、行业轮动加快，大盘权重指数和大小盘风格略有分化，市场风格方面，金融>成长>周期>消费，延续高低切。

　　金鹰基金表示，国内经济动能仍待政策呵护，海外衰退预期改善利于资本市场修复。7月金融数据和经济数据显示，我国供需两端均有回落压力，后续仍有待政策呵护巩固向好趋势，近期地产收储和货币政策的积极应对值得期待。考虑到当前国内经济基本面和政策面目前仍未有实质大变化，市场方向还有待确认，在此之前需要保持耐心。

　　外围方面，金鹰基金表示，随着美国7月零售数据超预期，以及美国CPI温和回落，美国经济衰退预期和日元套息交易带来的资本市场波动或有望持续改善。后续若美国就业压力并未进一步凸显，9月美联储降息25BP或将成为大概率的选择。近期关注全球央行Jackson Hole会议，鲍威尔讲话将展现对未来美国货币政策的考虑，美联储降息预期或将进一步明确。

　　在关注行业方面，金鹰基金建议维持适当高低切换，短期交易超跌反弹和国内政策预期，中期维持风格均衡。价值方向，后续随着行业进入旺季，资源品需求或将有边际改善，并带来价格企稳，上游资源品回调后仍可结合估值进行再度配置。

　　另外，受前期特朗普交易影响，不少出口链品种已有明显回调，反映相关股价对加关税已有较多预期上的消化，当前反可以结合估值自下而上去挖掘在海外有产能部署、受益亚非拉需求、受美国关税潜在影响较小的优势传统制造业方向，寻找被错杀的品种进行左侧配置，且家电、汽车、机械等行业存在国内政策支持。高股息回调后，仍可逢低配置。科技方向，亦会有高低轮动的机会，除AI产业趋势以外，继续关注军工、新能源、医药等。

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