万众瞩目，“股神”巴菲特执掌的 $伯克希尔-A (BRK.A.US)$ 二季度持仓报告终于出炉！

文件显示，截至二季度末，伯克希尔整体持仓规模约为2800亿美元，较前一季度的3320亿美元有所减少，十大重仓股集中度为90%。

如财报所示，巴菲特二季度大幅减持对科技业的最大押注—— $苹果 (AAPL.US)$ ，当季减持逾3.89亿股，市值约820亿美元，持股数环比一季度减少49.3%，在投资组合中占比环比下降超过10个百分点，降至30.09%，但仍为其第一大持仓股。

巴菲特在5月的伯克希尔年会上暗示，减持苹果是出于税收原因。他指出，如果美国政府希望弥补不断攀升的财政赤字，提高资本利得税，那么今年“少量出售苹果”将使伯克希尔股东长期受益。

以增持股份市值看，二季度伯克希尔增持最多的是 $西方石油 (OXY.US)$ ，当季增持726万股，市值4.58亿美元，持仓占比达5.75%。

二季度伯克希尔仅次于西方石油的增持个股是 $安达保险 (CB.US)$ ，当季增持近111万股，市值约2.83亿美元，持股数环比增长约4.3%。安达保险是伯克希尔上个季度才首度披露的“神秘持仓”。

另外，值得一提的是，二季度巴菲特的持仓出现了两位新面孔，分别是美国最大美妆零售商 $Ulta美容 (ULTA.US)$，以及航空航天和电子公司 $海科航空-A (HEI.A.US)$ 。

其中， 当季伯克希尔建仓69万股$Ulta美容 (ULTA.US)$，市值约2.66亿美元。值得注意的是，这家公司今年来走势疲弱，年内累计下跌近33%，不过受巴菲特建仓消息刺激，其盘后大涨近14%。

William Blair的分析师Dylan Carden指出，从估值角度来看，Ulta Beauty的股价已降至多年来的低点。根据市盈率（P/E）等关键指标，公司的估值显得格外低廉，这正符合巴菲特所倡导的价值投资理念。

与此同时，一季度Ulta的毛利率达到39%，表明公司有较强的定价能力和成本控制。

从自由现金流的角度来看，Ulta在3月份宣布了一项20亿美元的股票回购计划，截至5月4日仍剩余18亿美元，或在今年宣布派发股息。

此外，Ulta Beauty的独特市场定位，覆盖了从大众化妆品到高端品牌的广泛需求，这也可能是吸引巴菲特注意的因素之一。

有趣的是，本季度英国百年资管巨头柏基投资（Baillie Gifford）也建仓了化妆品巨头 $e.l.f. Beauty (ELF.US)$ 。

两大顶级机构意外在二季度纷纷出手买入美妆股，有市场人士分析认为，这或许是股神和柏基对“口红效应”的押注，可能代表了他们对美股经济的后市展望。

口红效应是指，消费者在面对金融危机时，更愿意购买价格较低的奢侈品。例如，人们会放弃购买昂贵的手提包或毛皮大衣，转而选择较为昂贵的化妆品，如高端品牌推出的口红。

有分析师认为，巴菲特在当前的经济环境中选择建仓或是看重Ulta在经济低迷时期的防御属性。在美国经济疲软的大环境下，Ulta往往可以凭借其平价到高端的全价格带选择，迎合消费者购买低价消费品的需求趋势。而经济疲软所带来的“口红效应”或让消费者减少大额支出，增加小额奢侈品（如化妆品）的消费，推动Ulta的营收。

牛友们，

你们如何看待巴菲特这次调仓？

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