专题：意外！7月非农仅增11.4万！

　　疲软的7月非农就业报告加剧了市场对美联储降息太晚的担忧，但决策者9月降息50基点的可能性很小，因为超大幅降息可能被视为警讯。

　　美国劳工统计局的报告显示，7月招聘明显放缓，失业率升至近三年来的最高水平。

　　芝加哥联储行长Austan Goolsbee在接受采访时表示，“我们不想对任何一个月的数据反应过度”。

　　包括摩根大通、花旗在内的一些华尔街大行在非农就业报告发布后改变了利率预测。他们目前预计9月份降息50基点。利率期货投资者也预计下个月降息50个基点，并认为年底前至少还会再降息50基点。

　　不过除了Goolsbee之外，还有许多密切关注美联储的经济学家马上反驳了降息50基点的观点。

　　安永首席经济学家Gregory Daco表示，“鉴于美联储官员的鹰派倾向，我预计9月降息没问题，但降50个基点会遇到阻力”。 

　　SMBC日兴证券首席经济学家Joseph Lavorgna说，“如果美联储降息50基点，将引起恐慌，市场对大幅降息的预期过于超前”。

　　鲍威尔担任美联储主席期间，联邦公开市场委员会只在紧急情况下才会进行超大幅度的利率调整。2020年3月的头两周，随着疫情开始冲击美国经济，美联储迅速将基准利率下调了1.5个百分点至零。2022年，面对通胀上升，联邦公开市场委员会先后将利率一次性提高50和75个基点。

　　信号效应

　　对于许多关注美联储的经济学家而言，周五的就业数据还没有严峻到需要美联储采取紧急行动的水平。

　　此外，美联储官员经常表示他们不会对单一的经济数据报告做出反应，而是会根据许多个月的趋势制定政策。

　　美国劳工统计局周五公布，7月非农就业人数仅增加114000人，之前两个月的数据被向下修正，这低于接受彭博调查的几乎所有经济学家的预期，也是疫情以来最弱水平之一。平均时薪数据同样低于预期。

　　嘉信理财首席固定收益策略师Kathy Jones表示，“联邦公开市场委员会（FOMC）成员中一定有一些人认为他们现在落后于形势，但大多数人似乎仍然倾向于谨慎行事。如果经济数据继续疲软，那么降息50个基点是可能的”。

　　现实的可能性

　　少数经济学家认为美联储可能进行超大幅降息，Krishna Guha等Evercore ISI分析师认为有这种“现实可能性”，如果就业市场显著放缓，美联储可能采取行动。

　　毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，“他们在7月会议上显然讨论过降息，美联储很快会对在降息问题上犹豫太久感到后悔，有可能不得不在软着陆窗口完全关闭之前降息50基点”。

　　一些要求美联储加快行动的政治压力也浮现出来。民主党参议员伊丽莎白·沃伦呼吁美联储9月前就下调利率。