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　　来源：基本面力场

　　最近，德邦稳盈增长A（004260.OF）的惨淡表现，引起了力场君的关注。数据显示，这只基金今年以来的净值跌幅高达25.25%，而同期业绩比较基准却还上涨了2.5%，在2303只同类产品中排名2259位。

　　再从更长期的时间段来考量，近一年来净值跌幅更是高达47.13%、逼近腰斩，远超过同期业绩比较基准1.98%的跌幅，在2227只同类产品中排名2218位。如果一年前买进了德邦稳盈增长A，到现在拿着不动，一百万本金就只能拿回来50万了！

　　公开资料显示，德邦稳盈增长A的基金经理为雷涛、陆阳。雷涛是在2023年3月接手的，除了德邦稳盈增长A之外，还操盘了德邦半导体产业A（014319.OF）、德邦福鑫A（001229.OF）等，其中德邦半导体产业A的份额最大，规模高达26个亿。

　　同时，德邦半导体产业A的业绩表现也还不错，今年以来的净值跌幅只有5.51%，还略好于同期业绩比较基准6.45%的跌幅，长期来看表现则不错，近两年净值涨幅为7.43%，远远好于同期业绩比较基准的表现，在3092只同类产品中排名41位。

　　同样是雷涛操盘，德邦半导体产业A的表现，可比德邦稳盈增长A强太多了，关键是，德邦稳盈增长A在部分重仓股上的操作，让力场君觉得非常有意思。

　　就说德邦稳盈增长在重仓股昆仑万维（300418.SZ）上的操作，在2023年一季报的时候，德邦稳盈增长的持股数量还只有2万股，等到雷涛接任执掌了这只基金的操盘之后，到2023年三季报的时候，持股数量就猛增到了11万股，半年时间里猛增了4倍还多。

　　但是回顾昆仑万维在德邦稳盈增长大举增仓的这半年里，可谓是多事之秋，在经历了当年2、3、4连续三个月的大幅上涨，从2023年5月开始急转直下，其中在2023年6月的单月跌幅就高达30%；业绩方面也在2023年第三季度报出了单季度亏损。

　　也是在2023年第三季度里，昆仑万维的第三大股东李琼，则开启了卖卖麦模式，大肆抛售了三千多万股，一举套现10亿元以上。

　　从实际交易方向来看，德邦基金在雷涛、陆阳二位基金经理的操盘下，大笔买进昆仑万维的股票，恰好对昆仑万维重要股东的减持形成了对冲，给后者的减持抛售创造了流动性支持。

　　但这样的高位接盘之举，很显然给德邦稳盈增长A后期的净值表现非常不利，以至于在同类排名中，都是最后5%的那一批垫底的存在，恐怕也是给这两位基金经理的职业生涯，留下了一段不光彩的记录吧。