中国基金报记者冯尧

参与云南白药混改的关键人物——资本大佬陈发树突然辞职。

5月26日，市值近千亿元的云南白药发布公告，该公司董事会近日收到董事陈发树和陈焱辉提交的书面辞职报告。辞职后，两人将不再担任公司及公司控股子公司任何职务。

值得注意的是，就在近期，包括云南白药原董事长王明辉在内的5名原高管、董事被曝在2023年年初至2024年年初，因涉及同一事项先后被纪委监委部门带走调查。

据知情人士向记者透露，陈发树被调查也已有半年之久，或涉及王明辉等人被调查的相同事项。

记者随后多次向云南白药方面求证这一情况。但截至发稿，该公司方面并未予以回复。

混改关键人物陈发树辞职

云南白药5月26日一口气披露了多位董事辞职的公告。其中陈发树申请辞去公司第十届董事会董事、董事会战略委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员的职务。辞职后，陈发树不再担任公司及公司控股子公司任何职务。

而陈发树之子陈焱辉一同申请辞去第十届董事会董事、提名委员会委员的职务。辞职后，陈焱辉也不再担任公司及公司控股子公司任何职务。另外，路红东也申请辞去董事及董事会战略委员会委员的职务。

截至2024年一季度末，陈发树控股的新华都集团持有云南白药24.25%股份，仍为公司第二大股东。同时，陈发树本人还持有公司0.7%股份。两者持股比例合计略低于第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司的25.03%。

此次陈发树父子二人双双辞职，是否意味着昔日福建首富的出局？早在8年前，陈发树曾斥资近254亿元参与白药控股混改，一度震惊资本市场。

实际上，在参与白药控股混改之前，陈发树便扬名于资本市场。2000年前后，陈发树先后创办新华都集团、投资紫金矿业。两家公司先后上市，让其一跃成为福建首富。彼时，陈发树麾下的上市公司总市值一度超过800亿元，个人身家也曾高达150亿元。

随后，陈发树将目光盯上云南白药。2009年，陈发树拟以22亿元收购云南白药6581万股股份，但这一交易未能达成。而到了2016年，云南国资对白药控股进行改制，陈发树终于成功入局。

白药控股是云南白药的控股股东，当时持股比例为41.52%。陈发树最终斥资253.7亿以40%的溢价拿下了白药控股一半股份。而到了2018年6月，白药控股法定代表人变为陈发树。

当年11月，云南白药发布了吸收合并白药控股的预案。交易完成后，白药控股作为被合并方将予以注销，白药控股将实现整体上市。而吸收合并白药控股，正是由陈发树建议。到了2019年7月，云南白药最终完成吸收白药控股。

在云南白药整个混改中，陈发树扮演了至关重要的角色。根据2023胡润百富榜，陈发树身家达到380亿元。

已被调查半年？

“陈发树已经被调查了六、七个月了，可能跟之前王明辉等人被调查的事件相关。”一位不愿具名的知情人士告诉记者。

近期，有媒体报道称，云南白药原董事长王明辉等5位前高管、董事先后被调查。报道援引相关人士透露，调查或涉及云南白药收购万隆控股时，造成国有资产流失等事项。不过，截至目前，云南白药方面未有作出任何回应。

王明辉一直被视为云南白药的“灵魂人物”。从2004年起，其执掌云南白药时间长达19年之久。就在2023年3月，王明辉因个人原因，辞去云南白药一切职务。就如此次陈发树辞职一样突然。

云南白药收购万隆控股一事发生在2017年至2021年间，正处于王明辉的董事长任期之内。收购万隆控股也是云南白药启动混改后的第一个大规模收购项目，云南白药当时一路增持，对万隆控股“情有独钟”。

公开资料显示，云南白药和万隆控股的交集始于2017年。当年4月，万隆控股与云南白药旗下清逸堂共同在中国香港建立合营公司，用于推广后者的产品。

同年9月，万隆控股正式引入云南白药为大股东，云南白药持有万隆控股29.59%股份，成为其第一大股东。

随后，对万隆控股的全面要约收购与陈发树发生了关联。2021年9月9日，陈发树旗下的新华都集团（香港）投资有限公司以0.285港元/股的价格在香港公开市场收购了万隆控股5600万股股票，占已发行股本约0.87%。

而根据香港证监会《公司收购、合并及股份购回守则》规定，云南白药与新华都香港被视为一致行动人，合计持有万隆控股19.64亿股股份，达到万隆控股已发行股本的30.46%，须向万隆控股的独立股东持有的全部已发行股份提出强制性全面现金要约。

2021年11月，云南白药发布公告称，将全面要约收购万隆控股。假设要约获全面接纳，按照每股0.285港元的价格，交易对价约为12.78亿港元。而在要约收购后，公众人士持有万隆控股比例缩减至21.44%，将不符合“最低公众持股量需达到25%”的要求。

随后，通过一系列增发操作，万隆控股公众持股重新回到港交所规定线以上，云南白药上述收购事项才终于达到合规要求。

对于陈发树是否被调查，记者多次拨打云南白药董办人士电话，但一直无人接听。随后记者又通过短信方式对上述事项予以核实，但截至发稿之时，该人士也并未作出回复。

大手笔炒股争议

实际上，在陈发树参与混改后，云南白药也由此前国资控股的局面，转变为无实际控制人且无控股股东的格局。但这一局面实际上为云南白药之后的董事会纷争埋下了伏笔。

在2019年8月云南白药实现整体上市后，公司董事会也相应进行了改选。陈发树、陈焱辉父子、汪戎、纳鹏杰、李双友、王明辉、杨昌红获任非独立董事。

其中王明辉、陈发树分别当选董事长、联席董事长。汪戎、纳鹏杰、李双友均为云南国资方董事，王明辉、杨昌红为公司高管。

此后，国资董事代表多次对云南白药审议事项投出反对票。国资股东反对的事项，便包括2019年云南白药拟认购万隆控股可换股债券一事。

彼时，国资股东代表董事汪戎、纳鹏杰投出反对票，理由是认购协议一直未能得到港交所的批准。国资方股东还在其他反对意见中强调：“审议事项不符合云南省国有股权运营管理有限公司意见”“云南白药应充分考虑省委省政府的战略导向”等。

而且，据知情人士此前向记者透露，对云南白药股权管理中存在的若干问题，云南省国有股权运营管理有限公司已多次向云南省国资委汇报。

近年来，云南白药饱受争议的大手笔炒股也被外界认为或与陈发树有关。2018年及此前，云南白药从未进行过证券投资类业务。而在2019年8月陈发树任联席董事长后，当年云南白药共使用72亿元进行证券投资，此后逐渐递增。

云南白药在近年发布的两份关于利用闲置资金开展证券投资的公告中均明确表示，公司投资执行团队由董事长/联席董事长牵头组建。

尤其是在2021年和2022年云南白药因炒股巨亏后，公司和陈发树面临的争议都达到了顶点。2021年，该公司因权益投资失利导致公允价值变动损失高达19.29亿元。2022年证券投资的亏损仍在继续，当年年报显示，其公允价值变动损益同样超过了6亿元。

截至5月24日，云南白药股价报53.92元，市值达962亿元。

（文章来源：中国基金报）