近期，一家美国投资机构Alternative Liquidity Index LP（以下简称“Alternative Liquidity”）提出，以每股0.03美元（相当于0.22元人民币）的现金价格购买最多1000万股科兴生物的普通股。

　　1月18日，科兴生物发布公告称，科兴生物向美国证券交易委员会（SEC）递交了一份文件，称其董事会一致认定这项要约收购不可取，也不符合公司或其股东的最佳利益，董事会建议股东拒绝接受要约收购，不根据 “要约收购”投标购买其股份。

　　截至2024年12月31日，科兴生物已发行股票（“股份”）约为9950万股，Alternative Liquidity目前已经拥有科兴生物93507股股份。要约的1000万股股份占已发行股份的10.05%。如果所有寻求的股票均被投标，将需要买方支付最多30万美元（相当于约215.87万人民币）的总购买价，以及额外约1万美元（相当于约7.2万人民币）的费用和开支，买方打算从其当前的营运资金中支付这些费用。

　　科兴生物的董事会认为Alternative Liquidity的要约价格并不合理，基于要约价格的隐含估值低于科兴生物资产的价值。

　　截至2024年6月30日，科兴生物现金和现金等价物以及限制性现金总额为16亿美元。根据截至2024年6月30日已发行的普通股和B系列可转换优先股的数量，这笔现金和现金等价物约相当于每股14.40美元。此外，截至2024年6月30日，科兴生物的短期投资总额为94亿美元。在截至2024年6月30日的六个月期间，科兴生物还公布了归属于普通股股东的净收入1400万美元，即每股0.14美元和每股摊薄0.15美元。

　　Alternative Liquidity给出的每股0.03美元的价格远低于科兴生物资产的价值。Alternative Liquidity也承认它没有任何准确的方法来确定科兴生物股票的现值，“没有进行或委托任何评估，也没有聘请任何独立财务顾问或其他第三方进行任何估值分析，也没有提供任何有关股票价值的意见。”

　　Alternative Liquidity还声称，“投标其股份的股东将放弃参与任何未来股份所有权收益的机会，包括公司从运营或处置中获得的潜在未来股息，并且买方支付给投标股东的每股收购价格可能低于股东可能从公司收到的股份总额。”

　　科兴生物表示，除了总计110亿美元的现金和短期投资外，科兴生物的主要业务目标仍然是通过出售公司多样化疫苗/生物医学产品的组合，以及通过其在疫苗及生物医学产品方面的研发工作，为公司的股东提供有吸引力的风险调整回报，并为公司的价值提供潜在的长期增值。

　　鉴于要约价格，科兴生物董事会直言，这项要约代表了Alternative Liquidity的机会主义企图通过以相对于其价值非常低的价格购买股票来获利，从而剥夺了在要约中投标股票的股东实现其在公司投资的全部长期价值的潜在机会。

　　值得注意的是，科兴生物在公告中提到，Alternative Liquidity也曾对其他上市公司的股票发出过类似的主动部分收购要约，此前也曾采用同样的策略对科兴生物的股票发出过类似的要约。

　　2024年8月，Alternative Liquidit以相同的要约价格部分收购股份，持有93507股。当时，科兴生物董事会也以同样的理由明确建议股东拒绝Alternative Liquidity的收购。Alternative Liquidity两次以同样的明显低于科兴生物资产价值的价格向科兴生物提出要约收购，不得不让人怀疑Alternative Liquidity的“不怀好意”。

　　此外，这份要约还存在“陷阱”。

　　科兴生物董事会称注意到，收购要约可因各种原因进行修改，所以不能保证收购要约会在Alternative Liquidity所要求的时间内完成，或以相同的条款和条件完成（包括但不限于要约价格）。并且，股东根据收购要约对股份的投标不可撤销，只能在截止日期（目前为2024年2月21日）之前按照收购要约中所述的严格程序撤回。

　　简而言之，一旦同意该要约，即便后续Alternative Liquidity要修改收购要约，卖出股票的股东也没有反悔的余地。

　　Alternative Liquidity最初成立于2024年，是一家特拉华州有限合伙企业，寻求在全球基础上进行多样化的长期投资，并为非交易证券的投资者提供流动性解决方案。

　　近日，科兴生物的新冠疫苗停产的消息也受到广泛关注。1月10日，科兴中维新冠疫苗被曝停产。1月15日，中国生物制药（持有科兴中维15.03%的股权）召开投资者交流会回应科兴中维新冠疫苗停产一事，称科兴中维还有其他疫苗在研，多种疫苗在未来5至10年内获批，工厂和相关设备还有持续利用的价值，所以减值风险较小。