华尔街见闻

　　加息预期升温后的日本债市，需要“自20世纪80年代以来就进入市场的老手”。

　　日经指数续刷34年新高，日债市场也开始活跃起来，日本央行距离结束三十年的宽松政策近在咫尺，临近退休的资深交易员迎来事业第二春。

　　据媒体当地时间周三文章，东京各地的券商公司正在高薪招聘活跃于昭和时代的资深交易员。一些交易员基本工资大幅上涨，奖金稳定可观。

　　招聘咨询公司摩根麦金利招聘总监Yoshiki Kumazawa表示，一名副总裁级别的日元汇率交易员获得的薪资报价每年高达3000万日元（约合20.5万美元），比该级别员工的传统上限高出约500万日元。

　　Kumazawa表示：“我们开始看到薪资报价跃升了一个档次。人力资源的竞争再次变得激烈，这是我们已经有一段时间没有看到的了。”

　　市场普遍预计日本央行将在未来几个月内结束负利率政策，而在过去三十年里，日本央行一直将短期利率维持在接近于零的水平，年轻交易员没有足够经验应对利率上升引发的市场波动，因此，那些经历过市场繁荣时期、具有加息周期交易经验的50+交易员成为各大金融机构的争抢对象。

　　“我已经接近金融业公认的退休年龄了，”利率掉期经纪人、德利万邦（日本）有限公司前首席执行官Tadashi Masumoto说。

　　几年前，Masumoto本来计划放慢工作节奏，以迎接第四个孩子的出生，但没想到，他在近期收到了一连串的工作邀请，目前担任纳斯达克上市经纪公司BGC集团董事总经理，负责一个新的专注于日元利率掉期业务的日本团队。

　　现年54岁的Masumoto说： “对于我这个年纪的人来说，收到一份工作邀请或者被找去工作真的很令人高兴。”

　　目前，市场普遍预计日本央行将在未来几个月内结束负利率政策。而在过去三十年里，日本央行一直将短期利率维持在接近于零的水平，鲜有交易员有足够的经验应对利率上升引发的市场波动。

　　因此，在利率上升的前景下，像Masumoto这样经验丰富的资深交易员变得极为珍贵。

　　日本央行稍早前的一项调查显示，日本缺乏合适的债券交易员来应对未来的市场波动。即使是工作了几十年的人也几乎不记得加息周期的情况。

　　三菱日联资产管理公司执行首席基金经理 Masayuki Koguchi是一位拥有25年资产管理经验的资深人士，他表示，他从未使用过1%-2%的相对温和水平的基准利率，因此他很感激办公室里少数比他任职时间更长的同事。

　　“我们有一些自20世纪80年代以来就进入市场的老手，”Koguchi 说，“我们正在分享和讨论那个时代的市场走势。”

　　回顾历史，日本利率市场上一次如此热闹还是在40年前。

　　20世纪80年代，数十亿美元规模的债券交易并不罕见，收益率也经常剧烈波动，1990年，10年期国债收益率一度飙升至8.69%。

　　这一切在20世纪90年代末发生了变化，当时日本央行将利率下调至零，试图重振停滞的日本经济。2016年，央行进一步出台了YCC（收益率曲线控制）政策，使其能够购买大量国债，将利率保持在较低水平。

　　长此以往，日本央行成为日债市场的主导，截至去年9月底持有全国7万亿美元日债的53.9%。10年期日债收益率目前徘徊在0.60%附近，作为国债基准，甚至在某些日子里没有交易。

　　但从2024年开始，日债市场开始活跃起来。去年1-11月，日债的平均月成交量较两年前同期跃升41%，达到29万亿日元。同期，东京股票价格指数上市股票交易量攀升25%，达到69万亿日元，而外汇保证金交易飙升94%，达到978万亿日元。

　　在巴菲特的带领下，国际投资者正在重返日本市场，另外，随着日本央行削减购债，投资者有望再次成为日本国债市场的关键力量。

　　“庞大的日本利率市场似乎正在恢复生机，”前摩根大通交易员Ville Vaataja表示，他去年设立了一支针对日本利率市场的宏观基金，“我们坚信，未来几年乃至几十年，日本实际波动率将在结构上升至更高水平。”

　　过去几十年里有4万亿美元资金离开日本追求海外更高收益，有分析师预计，随着日本央行收紧政策，部分资金将回流日本。

　　巴克莱日本表示，他们从国内外获得了更多与日元利率相关的订单，许多海外机构客户押注当地利率将会上升。

　　不过，并非所有人都对日本央行未来的加息感到兴奋。

　　大和证券公司首席市场经济学家Mari Iwashita表示，虽然物价上涨可能会促使日本央行在4月份取消负利率政策，但央行不会很快将利率提高到零以上。

　　她表示：“作为对取消负利率政策的反应，10年期日债收益率可能会暂时上升，但不太可能长期保持在1%以上。”