转自：金十数据

　　高盛认为，到2024年底，美国经济的增长速度将超过市场预期的两倍，并列出了10个比大多数人更乐观的理由。

　　在上周末发布的一份报告中，以哈祖斯（Jan Hatzius）为首的高盛经济团队预计，今年第四季度美国GDP折合成年率将增长2%，而外媒对经济学家进行的调查显示，这一预期为0.9%左右。

　　高盛还认为，未来12个月美国经济衰退的可能性不到20%，而外媒调查的经济学家们的共识是50%左右。

　　这促使高盛提出了这样一个问题，即“其他预测者担心的是什么，而我们并不担心？”为了回答这个问题，它研究了2024年的10个风险，这些风险经常被其他预测者强调，并解释了为什么它比其他预测者更不担心。

　　许多人认为的第一个风险是，如果消费者支出被证明是不可持续的，储蓄率从低水平上升，或者家庭用完多余的储蓄，消费放缓。

　　但高盛表示，预计今年消费将增长2%，因为随着名义工资上涨但通胀下降，实际工资将保持正增长，同时稳定的就业市场鼓励消费，与预期相反，过剩储蓄的耗尽不会产生一些人担心的影响。高盛在报告中指出：“虽然收入受到新冠疫情刺激措施提振的低收入家庭的支出最初高于趋势水平，但不久前已经正常化。”

　　该行辩称，这与消费者拖欠贷款和违约率上升的第二个担忧有关。“这些主要反映了近年来非常低的违约率、更高的利率和风险更高的贷款的正常化，而不是糟糕的家庭财务状况。”

　　其次是对劳动力市场进一步恶化的担忧。高盛认为，鉴于职位空缺仍然很高，裁员速度仍然缓慢，这种情况不太可能发生。

　　哈祖斯及其团队表示，“虽然最近的一些数据点有所疲软，但更可靠的统计信号，如趋势工资增长和我们的综合就业增长追踪器，仍然强劲。”

　　一些观察人士对就业增长范围狭窄表示担忧，近来就业增长主要集中在医疗、休闲、酒店和政府部门。但高盛表示，这不是一个大问题，有几个原因，其中包括这三个行业的规模不大，占就业人数的40%，它们吸引劳动力的一个重要原因是它们人手不足，并提高了工人的相对工资。

　　排在第五位的是企业破产增加的前景。高盛认为，大大小小的公司总体上都有“坚实的财务基础”，目前破产的数量仍远低于疫情前的水平。“虽然大公司破产率有所上升，但它们只是回到了2024年的水平。”

　　一些观察人士担心企业压力的一个原因是，随着企业不得不以更高的利率进行再融资，企业破产潮可能即将到来。高盛认为，这一影响将是温和的，企业利息支出的增加将使2024年和2025年的资本支出增长分别减少0.1个和0.25个百分点，2024年和2025年每月分别减少5000个和10000个就业岗位。

　　高盛表示，“影响很小，部分原因是利息支出的增加应该是适度的，部分原因是利息支出的增加对资本投资和招聘的影响不大。”

　　一个令人严重担忧的领域是商业地产，因为远程办公使许多办公楼处于半空状态，在财务上也不可行。有人担心，一些银行将难以消化其商业房地产投资组合的损失。

　　但高盛强调，面临大问题的是写字楼，而不是广泛意义上的商业房地产，写字楼贷款仅占银行贷款组合的2%或3%。

　　高盛说：“因此，银行应该能够应对写字楼价格下跌带来的不利影响。事实上，美联储2024年的压力测试发现，接受这些测试的银行将有足够的资本来抵御商业房地产价格下跌40%、失业率升至10%的极端情况。”

　　高盛认为问题不大的其他因素还有：利率上升带来的痛苦高峰期已经过去；财政支持的消退不会加重观察家们的担忧；银行信贷紧缩，但小企业并未报告严重缺乏获得信贷的渠道。

　　编辑：王晓伟