机构认为，考虑到短期美国经济具有韧性，通胀黏性持续显现，降息时点不宜过度乐观，预计降息时点或于今年年中时点附近。

　　当地时间1月11日，美国劳工部公布数据显示，去年12月美国消费者价格指数（CPI）同比回升至3.4%，前值为3.1%；环比涨幅扩大至0.3%，前值为0.1%。

　　剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比增长3.9%，低于前值4%，为2024年5月以来的最低水平；环比增速与前值持平，为0.3%。

　　核心CPI或继续放缓

　　中信证券表示，核心CPI环比增速为0.3%，与市场预期与前值的0.3%相同。就不同分项来看，美国核心服务项通胀项依然是美国通胀的黏性所在，能源项通胀环比增长由负转正，核心商品项负增长幅度缩小，食品项通胀环比增速较为稳定。随着美国劳动力市场供给压力逐步减弱，以及跳槽者与留岗者薪资增速差距持续收窄，核心服务项通胀压力有望缓解，预计整体核心服务项的黏性或将缓慢下降。

　　中金认为，由于2024年上半年核心CPI基数较高，2024年上半年的核心通胀大概率会继续放缓。然而，这并不意味着2024年通胀的放缓也会像去年那么快，原因是供给复苏最快的时候可能已经过去。

　　机构：美联储降息紧迫性下降

　　根据芝加哥商品交易所美联储观察工具（FedWatch Tool），交易员目前认为，美联储最早在明年3月降息的可能性为67%，而CPI数据公布前这一概率约为71%。

　　中金研报指出，美国通胀的大方向仍是放缓，但节奏存在很大不确定性，这意味着美联储货币政策将充满变数。如果美联储过早转向宽松，可能导致本就不差的需求反弹，增加经济“不着陆”和“二次通胀”风险。由此，投资者对于降息预期应更加谨慎，美联储或不会像市场希望的那样在3月份降息，全年降息6次的预期也可能是过于激进的。

　　中信证券表示，近期较多美联储官员表示加息幅度已足够引导通胀回归目标水平，但对于降息时点还存在争议。整体而言，预计今年美国通胀将较缓慢回归至接近2%水平，通胀压力将较为可控，美联储此轮加息周期预计已结束。但考虑到短期美国经济具有韧性，通胀黏性持续显现，降息时点不宜过度乐观，预计降息时点或于今年年中时点附近。

　　华泰证券认为，往前看，虽然12月CPI环比超预期，但美联储关注的核心PCE通胀或仍在下行，12月CPI数据不改变联储对美国通胀趋势的判断，因此不排除美联储最早3-4月首次降息，2024年累计降息125-150基点。