上周国际市场风云变幻，美国就业数据好于预期扰动降息前景，中东局势有所升温。

　　市场方面，美股全线下挫，道指周跌0.59%，纳指周跌3.25%，标普500指数周跌1.52%。欧洲三大股指表现不佳，英国富时100指数周跌0.56%，德国DAX 39指数周跌0.94%，法国CAC 40指数周跌1.62%。

　　本周看点颇多，市场关注美国最新通胀报告，也关注日本通胀数据，寻找日本央行逐步退出刺激政策的线索。英国国内生产总值（GDP）数据将公布，有望扭转此前衰退的担忧。“科技春晚”消费电子展（CES）将在拉斯维加斯开幕，人工智能产品将成焦点。美股财报季将在12日正式开启。

　　美国去年12月CPI成焦点

　　美国财政部报告显示，截至2024年年底，美国的国家债务总额已超过34万亿美元，创下历史新高，这预示着未来几年美国政府在改善资产负债表方面将面临更加严峻的政治和经济挑战。

　　美国劳工部数据显示，去年12月非农就业人口增加21.6万，好于市场预期，显示经济依然保持韧性。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，随着2024年就业市场强劲和利率放缓，通货膨胀进一步消退，美国经济正在走向“软着陆”。

　　随着需求降温，去年11月的美国消费者物价指数（CPI）降至3.1%的近两年低位，引发了人们对美联储最快将于今年3月降息的希望。不过美联储多位官员随后试图对这种预期泼冷水，称提前降息的论点很难证明是合理的。机构预测，去年12月CPI或小幅反弹至3.2%，核心通胀有望降至3.9%，但仍是2%通胀目标的两倍，通胀粘性风险可能成为影响未来降息步伐的因素。

　　除了通胀以外，未来一周值得关注的数据还有生产者价格指数（PPI）、去年11月的贸易帐等，多位美联储官员也将发表讲话。

　　全球消费电子年度盛会——消费电子展（CES）本周将在拉斯维加斯召开，包括英伟达、英特尔、AMD在内的芯片巨头预计将围绕AI这一热门主题推出更多新品，可能引发市场波动。

　　财报季本周将拉开帷幕，周五摩根大通、美银、富国银行、贝莱德、花旗等金融巨头将率先公布业绩，达美航空、联合健康的财报也是投资者焦点。

　　原油与黄金

　　国际油价企稳反弹，中东紧张局势加剧，引发了对可能影响原油供应的担忧。WTI原油近月合约周涨3.01%，报73.81美元/桶，布伦特原油近月合约周涨2.23%，报78.76美元/桶。

　　受到需求端低迷以及美国和其他生产商产量回升的困扰，能源市场去年表现不佳。新年以来，也门胡塞武装对商船的袭击令红海航道面临风险，这可能会影响原油从中东的外运，并已经明显推高全球海运成本。

　　德国商业银行大宗商品分析师弗利施（Carsten Fritsch）在一份报告中表示：“由于短期内局势明显缓解的可能性很小，我们认为油价应该保持良好的支撑。同时本周关闭利比亚最大油田也提供了支持，该油田的日产量约为27万桶。”

　　由于美元走强和美国国债收益率上升，国际金价四周来首次下跌。纽约商品交易所1月交割的COMEX黄金期货周跌0.97%，报2042.40美元/盎司。

　　盛宝银行大宗商品战略主管汉森（Ole Hansen）在一份报告中表示：“随着美联储今年有望转向降息，关于降息次数的猜测预计是未来几个月波动的主要驱动因素。”

　　英国GDP能否回升

　　欧洲经济处于近三年最弱水平。汉堡商业银行首席分析师德拉卢比亚（Cyrus de la Rubia）称，悲观趋势强烈暗示欧元区上季进一步萎缩，“在欧元区制造业持续低迷的情况下，PMI与去年11月相比几乎没有改善。这为欧元区描绘了一幅黯淡的图景，意味着欧元区在去年第三季度就进入了衰退。“

　　然而通胀反弹可能给欧央行带来压力。由于各国政府取消了对高昂能源成本的支持，欧元区去年12月的通胀有所回升，调整后的CPI同比上涨2.9%，高于（去年）11月的2.4%，扣除食品能源烟酒的核心CPI同比上涨3.4%，低于（去年）11月的3.5%，降温速度有所放缓。

　　通胀下行之路面临的挑战对欧央行政策宽松形成了威胁。利率期货最新定价显示，投资者预期欧洲央行到2024年底前将降息145个基点，低于此前一周的175个基点。

　　英国本周将公布去年11月的经济数据，包括GDP、工业产出、制造业产出等指标将出炉。去年10月，英国经济收缩0.3%，三个月季率下降0.1%，从而敲响了衰退的警钟。其中，所有经济部门都在苦苦挣扎，工业和制造业生产的降幅超过预期，而潮湿的天气也影响了建筑业。

　　考虑到这一点，投资者增加了对英国央行降息的押注，目前预计年内将降息约125个基点，这与英国央行在年末会议中的立场有所不同。鉴于此前公布的英国综合采购经理人指数（PMI）的上升，机构预测去年11月英国经济有望小幅反弹0.2%，暂时摆脱衰退泥潭，也可以缓解央行的政策压力。

　　本周看点