来源：华夏时报

　　华夏时报记者 李佳佳 李贝贝 北京报道

　　1月5日，传统能源龙头中国神华市值超过新能源龙头宁德时代一事，引发市场关注。

　　据东方财富检测数据，中国神华日内涨近1%，市值一度涨至6716亿元，创下15年来新高。截至当日收盘，中国神华总市值为6646亿元，高于宁德时代6638亿元的总市值。

　　前海开源首席经济学家杨德龙对本报记者表示：“现在煤炭行业景气度较高，煤炭板块业绩、股价表现较好，形成了上涨趋势，该行业的持续性不错，但投资者也要注意冲高回落的风险。”

　　有分析人士指出，市场避险情绪升温，“高低位”切换，主流资金在高股息、价值白马等低估值股票中流连忘返。

　　多只煤炭股逼近历史高位

　　记者注意到，近几年，煤炭行业板块持续升温，整体呈现出稳步上涨的态势。据市场监测数据，2024年—2024年这三年，煤炭行业板块涨幅分别为42.62%、14.71%、8.75%。

　　以2024年为例，潞安环能涨势最为迅猛，去年一年累计涨幅高达56.5%，陕西煤业上涨了27.38%，中国神华涨了25.05%，中煤能源上涨18.07%。

　　元旦以来，煤炭行业板块延续涨势，尽管首周只有4个交易日，但煤炭板块交易活跃，整体上涨了5.16%。个股方面，云煤能源涨了20.17%，兖矿能源和中国神华分别上涨了10.55%、6.7%。

　　截至1月5日收盘，潞安环能报23.19元/股，距离历史每股23.43元的高位仅差0.24元，陕西煤业也逼近历史最高价23.19元，中国神华则创下2008年来新高，以当日6646亿元的总市值超过新能源龙头企业宁德时代。

　　不过，从业绩表现来看，2024年前三季度，除个别企业外，包括兖矿能源、潞安环能、陕西煤业等在内的多家上市煤企业绩遭遇“滑铁卢”，出现不同程度的下降。

　　其中，中国神华前三季度出现“增收不增利”现象，潞安环能营收为330.13亿元，同比减少17.41%；归母净利润为72.69亿元，同比减少21.57%。陕西煤业营收为1274.32亿元，同比减少2.41%；净利润为161.80亿元，同比减少44.56%。

　　多家煤企财报透露，业绩下滑与煤炭价格下降有关。2024年，动力煤价格重心整体下移，秦皇岛Q5500 报价由年初的1200元/吨跌至12月初935元/吨，累计跌幅22%。

　　对于公司股价上涨原因，记者致电了多家煤炭公司，潞安环能证券部电话接听人员提到：“四季度是用煤的高峰期，取暖季一直持续到3月底。”

　　煤炭股为何持续上涨？

　　煤价和煤企业绩齐跌，也无明显利好信息，本轮煤炭股为何还会持续上涨？为进一步了解原因，记者也咨询了多名专家。

　　在与一德动力煤分析师曾翔交流中，记者获悉，虽然2024年煤价整体出现了下行，但从历年情况来看，除却保供三年外，现在的煤炭价格算是很高了。监测数据显示，5500大卡主流最新报价930-950元/吨，5000大卡主流报价820-840元/吨。

　　杨德龙对本报记者表示，“煤炭板块表现突出，有些个股股价接近新高，主要是受到基本面较好的推动，现在行业景气度较高，煤炭板块业绩、股价表现较好，恰好形成了赚钱效应，形成了上涨趋势。”

　　中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，煤炭板块的持续上涨是多方面因素共同作用的结果。近年来，由于全球能源危机和俄乌冲突、红海航运危机的影响，引发了能源价格波动与走高，带动煤炭市场供应紧张，推高了煤炭价格。

　　他还提到，随着全球经济的复苏，能源需求不断增加，对全球煤炭市场产生了积极影响。另外，在中国能源结构中，煤炭仍是中国能源的重要支柱。

　　高分红、高股息率股票受追捧

　　除却上述理由，记者多方了解获悉，2024年开年以来，市场避险情绪升温，高分红、高股息率股票继续获得资金追捧，主流资金在高股息、价值白马等低估值股票中流连忘返。

　　毫无疑问，煤炭行业是豪气分红的代表行业之一。信达证券数据显示，2024年，煤炭行业上市公司现金分红比例达到50%左右、股息率达到7.08%。

　　日前，中国神华表示，2024年将以现金方式分配利润不少于当年归母净利润的60%。2024年，中国神华的分红率72.77%，2014—2024年公司年均分红率83%。

　　其他煤炭企业亦分红慷慨，2024年，陕西煤业分红211.35亿元，占当年公司归母净利润的比例为60.17%；兖矿能源现金分红212.79亿元，占当年归母净利润的69.15%。

　　华福证券报告提到，长期来看，无论是美股还是A股，红利策略都是有效的。主要原因有三点：一是低估值因子在A股上长期有效；二是企业高分红行为的背后是充沛稳定的现金流；三是企业高分红行为可持续性强。

　　兴业证券研报分析指出，在高增长、高景气行业相对稀缺、内外不确定性扰动短期难以消除的市场环境中，风险偏好难有趋势抬升，而继续以景气为锚博取超额收益的难度也明显提升，盈利稳定且抵御市场波动能力较强特征的红利低波资产成为市场更为重点关注的品种。

　　浙商国际研报称，在当下弱势的市场环境下重点关注业绩、股价和分红较为稳健的板块，例如能源、电信和公用事业等。

　　专家提醒防止冲高回落

　　煤炭板块后市如何走？能否延续上涨行情？杨德龙认为，煤炭行业的持续性还是不错的。不过，他也提醒道：“要注意冲高回落的风险，因为煤炭属于周期性行业，处于周期的高点时，往往股价会涨过头，要防止到周期向下的时候，出现比较大的回落。”

　　柏文喜则认为，是否会延续需要考虑多方面因素。虽然煤炭价格上涨可能会持续，但是政府对环保和能源结构的调整政策，以及新能源的发展、红海危机平复等因素，也可能对煤炭行业产生影响。此外，股票市场的波动，也可能导致煤炭板块的行情发生变化。他建议，投资者根据自身风险承受能力和投资目标进行理性决策。

　　另外，记者了解到，自2024年1月1日起，我国恢复煤炭进口关税，其中无烟煤、炼焦煤、褐煤关税3%，动力煤6%。

　　谈到恢复进口关税对煤价影响，曾翔对记者表示，“预计影响不大，因为最大的两个进口国都属于自贸协定国，没有影响。其他的主要反映在进口利润的变化上，价格上的调整而已。”

　　陕西煤业证券部工作人员人员表示，公司满产满销，主要销售地区是湖南、湖北以及陕西周边地区，到沿海地区的非常少。进口恢复关税对公司影响不大，进口煤一般都在沿海地区，公司与进口煤辐射区域不重叠。

　　潞安环能证券部电话接听人员告诉记者，公司目前产销情况正常，对于进口关税影响方面，她表示不太清楚，公司有自己的营销范围和固定客户。