来源：准达资讯

　　宏观

　　1、美国12月标普制造业PMI终值47.9，较前值下降0.3个百分点。10月大罢工之后的反弹未能持续，制造业继续疲弱。

　　2、欧元区制造业PMI终值44.4，环比提高0.2个百分点，德国制造业PMI指数43.3，环比提高0.6个百分点。展望有所好转但仍处于深度衰退中。

　　3、中国12月非官方制造业PMI指数50.8，环比提高0.1个百分点，为连续四个月小幅回升。可能反映部分出口需求有所好转。

　　4、据人行数据，2024年12月三大政策性银行新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，单月增量位于高位。重启PSL在12月起已有预期，普遍认为可能是开始，后续还有。PSL或主要用于三大工程，弥补房地产投资需求下滑。12月建筑业PMI环比大幅上涨，已体现地方和中央发行债券后带动基建投资增长，PSL预期兑现，估计积极财政政策将继续在今年一、二季度发力，带动市场信心有所提升。

　　5、美元自低位强力反弹，技术上美元指数连续大跌至100.5，在长期技术支撑位，可能出现一定程度的反弹，短期对大宗商品的利多转为偏压力。

　　6、红海航运担忧继续，报导称亚洲向欧洲的集装箱运费涨了250%。随着伊朗军舰进入红海海域，航运干扰长期化、扩大化的担忧发酵。今日集运欧线继续涨20%。海运费上涨的炒作带动大宗商品偏多情绪。

　　现货

　　1、LME库存继续减少，现货贴水104美元，反映海外需求仍疲弱，但中国进口窗口打开已带动LME库存持续减少。

　　2、沪铜现货价格小幅回落，贸易商有进口到货急于兑现，但下游整体缺乏新订单，畏高心理重，现货升水下滑到150元。北方重度污染持续，废铜供需两弱，低氧杆企业开工恢复有限，精废杆价差收窄到1300元。整体看春节之前下游需求本来就偏弱，下游对高铜价不认可，可能等更低的价格才会考虑补货。

　　3、精矿现货TC已降至60美元中位数，贸易商对一季度到货的干净矿报价普遍在50美元中位数，说明精矿供应干扰已开始导致炼厂原料紧张，可能限制产能释放。在极端低库存情况下对铜价的边际支撑作用增强。

　　4、总结：12月中美欧制造业数据整体回落，警惕中外数据偏弱共振，不过红海航运危机带来利多炒作。现货供需两弱，原料紧张初现端倪，低库存下供应紧张容易被炒作。预计铜价维持偏强震荡，关注国内累库进展，保持按需采购，中线回调偏多思路。

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