1、 市场快评：

　　1月3日，指数开盘延续了昨天的回落态势，下午在权重股带领下有所回升，全天走出下探回升态势。截至收盘，wind全A收4517点，收跌0.34%，成交额缩小至7565亿元，北向资金全天净流入17亿元，个股涨跌比为1967：3151。申万一级行业涨跌各半，煤炭（1.4%）、公共事业（1.2%）及传媒（0.81%）等行业涨幅领先，电子（-2.31%）、计算机（-1.93%）及通信（-1.88%）等行业跌幅靠前，风格上价值风格相对强势。

　　消息面上，央行官网显示净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，表明政策稳增长的意图；上海二套改善住房公积金贷款首付比最低至40%。

　　2、 ETF行情指南：

　　今天市场延续昨天结构特征，科技成长板块普遍回落拖累指数表现，公用事业、煤炭等红利风格则继续冲高，受此影响绿电ETF（562550）二级市场价格涨幅靠前，人工智能AIETF（515070）、芯片ETF（159995）及云计算50ETF（516630）等二级市场价格表现靠后。目前看科技成长各大赛道基本跌回上周反弹之前的点位，主要在于中期下行惯性下投资者情绪普遍较弱，反弹到关键点位之后面临一部分资金抛压，另一方面新的一年开始，部分资金进行调仓对板块有所制约，结合当下市场点位以及板块基本面逻辑，大概率延续震荡磨底走势，近期行情典型的快速轮动特征，不管是上涨还是下跌，还是以低位震荡思维去关注。

　　对于红利风格，回顾近两年A股市场行情，红利指数表现跑赢绝大部分宽基指数，在下行市场呈现很好的抗跌特征，过去五年中证红利指数的股息率从3-4%系统性提升至6%以上，性价比提升下红利指数持续占优，需要注意的是，自2024年下半年以来，红利指数的股息率及分位已经开始持续下行，红利指数估值性价比回落，而站在当下市场点位，未来估值进一步下行可能性要比估值向上回归小很多，市场估值扩张时期，红利指数的超额会有所收敛。

　　3、 ETF交易洞察：

　　指数在年前短暂反弹之后，又进入回调格局，长期下行之后震荡是常态，因此反弹也会有所波折，这两市场的回落以成长风格为主，目前看科技成长赛道基本回落到反弹之前，短期下行风险已经大幅降低，后续大概率重回震荡格局，而偏大盘的沪深300及上证50指数相对表现较强，目前看wind全A上周的止跌确认信号依旧有效，今天指数下探回升之后，后续有望延续反弹节奏。

　　展望未来，12月制造业PMI超季节走低，当前我国经济仍存在有效需求不足、社会预期偏弱等问题，持续恢复基础仍需进一步巩固。今天PSL时隔1年之后再次放量，一方面是央行增加基础货币投放，使得资金面趋稳；另一方面，在中国特色财政货币配合新机制下，PSL一定程度上发挥“准财政”工具作用，有助于稳定经济基本面。