今日，A股低开后震荡下行，全天弱势，截至收盘沪指跌0.43%，创业板指跌1.87%。市场成交额超8100亿，北向资金净卖出超52亿。医药板块未能延续2024年末涨势，迎来回调，CXO板块领跌，中证医药指数跌0.64%。指数成份股中，济川药业涨近6%，益丰药房涨超5%，华润三九、老百姓、海思科涨超4%，太极集团涨超2%，迈瑞医疗涨近1%；跌幅方面，上海莱士、九洲药业、金域医学跌超4%，药明康德、爱尔眼科、奕瑞科技、凯莱英跌超3%，博腾股份、爱美客、康龙化成等跌幅居前。

　　热门ETF方面，医药 ETF（159929）在3连阳后小幅回调，收跌0.69%，全天成交额超5700万元，交投活跃！资金方面，上周，医药ETF（159929）连续3日获资金增仓，合计近2000万元！

　　今日，主流媒体发布年度医药行业十大新闻。2024年，随着医药反腐风暴来袭，整治重点领域的不正之风成为大势所趋；这一年，国产创新药出海风姿依旧，鸣响国产PD-1药物闯关FDA的第一枪；这一年，医药健康领域创新不断，“减肥神药”GLP-1受体激动剂成为医药领域新宠；“硬核科技”脑机接口产品成功进入人体试验阶段，AI制药更是随着ChatGPT的成功受到更多关注……这是每日经济新闻连续第二年发布医药行业十大新闻，2024年中国医药行业仍将备受市场瞩目！

　　【联储证券、西南证券：看好CXO行业长期景气度】

　　虽然今日CXO板块迎来了较大调整，但长期来看仍有不少券商看好该板块的未来发展。

　　针对CXO短期业绩波动，联储证券表示，主因是2024年大药企短期研发支出下滑+小型和初创制药公司海外融资环境恶化，而2024年年中有望迎来同步改善：

　　1）大中型药企端，2024年因新冠药研发退坡，大中型药企研发支出阶段性下行，但长期看仍大概率保持5%以上高增速。

　　2）小型和初创制药公司端，12月议息会议点阵图进一步明确2024年FOMC降息，上半年有望一定程度缓解药企的高融资成本。

　　具体到CDMO业务，西南证券医药团队认为，1）短期维度：国内新冠相关小分子CDMO订单不断，短期业绩基本兑现；海外产能转移趋势持续；2）中期维度：多肽类药物商业化在即，CDMO空间广阔；国内企业以小分子CDMO业务为主，大分子CDMO产能仍在追赶海外龙头；3）长期维度：AI技术在新药研发各阶段、多疾病领域广泛应用；CGT等新兴业务仍处于早期发展阶段，订单获取+R端建设决定核心竞争力。

　　【华福证券：2024年医药板块具备景气度回升的基础】

　　对于医药板块后市行情，华福证券认为，医药板块已具备景气度回升的基础。

　　首先，经过两年多的回调，医药板块的估值消化充分，已回调至近十年的底部区间。

　　其次，2024年医药行业受多重外部因素的冲击，如疫情所带来的业绩高基数和渠道库存去化、院内反腐带来的药品销售和器械招标阶段性放缓、宏观经济复苏放缓影响了非刚需医疗需求的支出等，而展望2024年，在基数影响消退、反腐影响边际减弱、以及宏观经济持续复苏的情况下，板块的盈利情况有望持续向好。

　　此外，政策层面医保谈判和带量采购出现了明显的边际缓和迹象，2024年底推出的创新药谈判简易续约规则对药企能起到很好的指导作用，从高值耗材的集采再到近期化学发光的集采，都呈现出规则合理、降幅温和的趋势，行业面临的集采压力有所缓和。

　　【国元证券：看好创新药、创新器械和中药三大赛道】

　　策略方面，国元证券最新观点表示，2024 年重点看好创新药、创新医疗器械和中药三大赛道。

　　1）创新药：创新药领域国内上市和出海高潮到来经过了十余年的研发储备，目前我国创新药进入成果兑现阶段，在ADC、GLP-1、双抗、AD 等多个领域的新药研发取得进展，并逐步实现在国内的上市。2024 年重点看好在大赛道且研发进度靠前的创新药企业。   

　　2）创新医疗器械：随着我国医疗器械企业的逐步突破，拥有高技术壁垒的医疗器械领域迎来进口替代加速的新机遇。空间较大，竞争格局好，拥有技术优势的先发企业有望迎来高速发展。建议重点关注医学影像、内窥镜、血液透析和基因测序仪等领域。    

　　3）中药：近几年中药行业利好政策频频出台，中成药集采降价温和，中药配方颗粒结束试点，共同带动行业快速发展。从企业层面来看，近几年很多中药企业开启改革，经营活力提升，业绩迎来拐点并持续加速。建议重点关注有大品种进入基药目录的公司。

　　总结来看，近期机构的主流观点均提示2024年初重点关注医药板块！因为看好医药板块最朴素的逻辑是，对应2024年，当下板块估值处于历史底部，即便估值不提升（赚不到估值的钱），也可以赚到业绩高增长的确定性收益。政策调整对业绩的影响在2024年充分反映，“刚需”属性带来医药行业2024年业绩增长的确定性，“新需求大单品”带来业绩增量。部分医药龙头公司有诸多自身催化剂（大单品上市放量和授权）已经或即将兑现，海外市场打开后能进一步提振估值。另外在估值端，美债利率近期持续回落，利率拐点进一步确认，利好估值修复。医药特别是创新药和Biotech板块，决定估值的主要是未来的盈利预期，对美债利率敏感高。

　　从估值层面来看，截至2024年1月2日，医药ETF（159929）跟踪的中证医药指数（000933）最新市盈率（PE-TTM）仅28.48倍，近10年的估值分位数为13.28%，意味着低于近10年86%以上的时间区间，极具估值性价比！

　　中证医药指数（000933）全面覆盖医药板块的整体表现。数据显示，截至2024年1月2日，中证医药卫生指数（000933）前十大权重股分别为恒瑞医药（600276）、迈瑞医疗（300760）、药明康德（603259）、片仔癀（600436）、智飞生物（300122）、爱尔眼科（300015）、联影医疗（688721）、长春高新（000661）、云南白药（000538）、上海莱士（002252），前十大权重股合计占比43.5%。

　　看好医药板块的投资者可以关注医药ETF（159929），场外联接（A类：007076；C类：007077）。

　　风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。医药ETF属于中等风险等级（R4）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C4）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于中证医药卫生指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。